股票估值网 开良

      受疫情影响，节后第一天A股大幅低开，沪指跌破2800点，此后市场情绪虽然有所改善，但相当多的股票的价格并未得到修复。市场对疫情如此恐慌，那么疫情对上市公司业绩会有何影响？短期而言，有一部分公司业绩都会受到疫情冲击。首先零售，餐饮，旅游，电影，酒店，交通运输等行业影响或难免受到影响。近半个月来，这些行业的营业额出现大幅萎缩。对于其他行业，影响主要来自疫情期间的停工停业，即使按2月10号复工计算，停工时间也较以往延后一个星期以上，这些影响多多少少会在一季报中体现，预计大部分公司的一季度业绩会低于预期，这里投资者需要做好准备。

      但从中、长远期角度来看，疫情会改变企业的长期竞争力吗？会改变企业的基本面吗？大概率是不会的，这是因为疫情是一次性的和短暂的。例如2003年的非典，对中国经济的影响在一年左右，并未改变经济的发展趋势和基本结构。对企业也是，疫情过后，人员恢复了流动，零售，餐饮，旅游，电影，酒店，交通运输的客流也就随之而来。就他行业来看，企业恢复开工后，企业的正常经营并不会因此改变。因此，既然企业的基本面不易发生改变，那么企业的股价大幅下跌是非理性的行为推动所致，其实投资者应该珍惜这样的投资机会。

      当前市场上还有很多优质公司的股价很“诱人”，例如我们最新一期《成长性评级最优的股票》分屏中，有51家估值处于合理或偏低的B/A位置，包括：盈峰环境、恩华药业、光弘科技等。这51家公司管理优秀、业务在行业内处于领先水平，市场预期未来三年每股收益复合增长率能达到15%以上，相对公司未来成长预期，目前估值较为合理，值得投资者关注。

      以盈峰环境为例，2018年公司以152.5亿元收购中联环境100%股权，转型成为国内最大的环保装备制造商。经报表回溯调整，2019年前三季度公司实现收入87.3亿元，同比下滑3.2%，实现净利润（扣非）9.6亿元，同比增长7.7%，公司业绩增长相对疲软，主要是公司正在进行业务调整，将环境治理工程等非核心业务剥离，聚集环保装备制造，环卫服务，生活垃圾分类和终端处理等主业。后续随着业务调整结束，业绩表现有望回归正轨。

      城市化推进+机械化率提升，环保设备需求旺盛。环保设备是公司第一大业务，根据《中国专用汽车行业月度数据服务报告》，2014-2018年我国环保装备总产量从8.1万辆增长到10.7万辆，年复合增长7.2%。环保设备需求增长主要来自道路清扫面积和垃圾转运量的提升，随着城市化的发展，我国道路需清扫面积从2002年的21.4亿平方米增长到2017年的84亿平方米，年复合增长10%，城市生活垃圾清运量从2012年的1.71亿吨增长到2018年的2.28亿吨，每年增长5%。截2017年底，我国的城镇常住人口占总人口比重的58.5%，即农村还有6亿多人口，未来随着这部分人口向城市迁移，道路清扫面积和垃圾转运量还将进一步增加。另外，机械化率提升也是环保设备需求增长的另一大驱动力，2010-2017年我国道路清扫机械化率从30%提升到65%，2018年国务院下发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，要求地级以上城市道路清扫机械化率达70%以上，县城达60%以上。

      国内环保设备龙头，市场占有率有望提升。根据汽车研究院数据，中联环境/湖北程力/龙马环卫是我国环保设备制造三强，2018年环保设备销售量分别为1.74万台/1.68万台/0.69万台，市场占有率分别为16.3%/15.7%/6.4%。公司旗下的中联环境在中高端设备更具有竞争优势，公司在中端市场占有率达30%，高端市场占有率达40%。未来环保设备迎来更新换代，产品升级是主要需求之一，另外，随着垃圾分类的推进，对环保设备的功能要求更高，公司有望凭借优异的产品质量获得更多市场份额。

      市场预期盈峰环境2019年的每股收益（扣非）为0.4元，对应最新收盘价6.49元/股，市盈率（PE）为16倍。公司未来成长动能强劲，市场预期2020/21年每股收益为0.43元/0.47元，相对于未来成长预期，公司目前估值相对偏低，后续或有不错介入良机。

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