股票估值网 研究部

       上一期我们分析了好股票能大幅提升投资成功概率的重要性，除此之外，投资成功还要看你能否低买高卖，这就是我们常说的“择时”。关于择时，价值投资者有两种主流策略：一是买入持有策略，当好公司出现好价格时买入，一直持有到公司价值兑现时卖出，期间即使股价出现波动也不做任何操作；二是市场周期策略，当市场处于周期底部时，便宜股票大量涌现，此时买入优秀的股票，等市场再次走高后卖出。这两种策略都有不少成功案例，因为它们最终都是殊途同归，强调“买得便宜”。受经济周期等因素影响，股市周期是客观存在的，加上投资者的情绪波动，市场还会出现非理性的快速下跌或上涨，对于普通投资者而言，如果没有强大的内心以忍受大幅回撤，顺应市场周期进行投资或是更明智的选择。我们上期说到公司股价与内在价值的关系如同小狗与主人的关系，无论股价脱离内在价值多远，最终都会回到内在价值附近，我们在买股票时，也只有买在股价低于内在价值时，才有最大获利机会。

       受经济下行、中美贸易战等因素影响，去年至今A股市场回调不少，从整体估值水平来看，当前A股即使不在周期性低点，也是在离低点不远的位置，所以市场上的便宜股票数量相当可观。我们最新一期《市销率最低股票分屏》共有50家公司，其中估值处于偏低或合理位置的达45家。这45家公司中，成长性评级是最好5星的有9家，包括：德赛电池、荣盛发展和国药一致等，这9家公司未来成长逻辑清晰，目前估值合理，未来或有不错布局良机，长线投资者可以多加关注。

       例如屏中的德赛电池，公司是国内最大的小型移动电源生产企业，客户包括三星、华为、苹果、小米、OPPO等主流消费电子厂商，近5年公司营收复合增长率达31%，净利润（扣非后）复合增长率达14%。当前手机市场饱和对公司或是不利因素（Gartner预测2019年全球智能手机销量同比下滑2.5%），不过2019年5G手机陆续面世，预计明后两年将迎来真正的换机潮，或带动手机出货量回归增长。同时，由于5G手机芯片、射频等功耗的提升，5G手机对电池容量的要求相应提升，预计未来异形电池或双电芯设计将在中高端手机普遍使用，对公司电池产品或起到量价齐升的作用。

      德赛电池2018年的每股营收为84.04元，每股净利润（扣非后）为1.87元，对应最新收盘价38.3元/股，市销率（PS）仅为0.45倍，市盈率（PE）为20倍。公司未来成长动能依然强劲，市场预期2019/20年每股营收可达94元/108元，每股净利润（扣非后）达2.19元/2.58元。德赛电池过往股价大部分都在上一年的每股收入0.6-1.7倍、每股净利润的26-39倍之间滑动，以当前的0.45倍PS、20倍PE来看，股价处于偏低位置，喜欢成长股的投资者可以关注。

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