股票估值网 王喜

      本周一是深交所中小板的十五岁生日。统计数据显示，十五年间中小板规模扩张迅速，市场表现也相当优异。目前中小板上市公司数量已达到932家，接近2004年的25倍，平均营收和净利润分别由2004年的6.6亿元、0.39亿元增长至2018年的49.67亿元、2.37亿元，各增长了7.5倍和6.1倍。在此期间，中小板综合指数几经起伏，从最初的1000点开始，于2015年6月份最高达到18438点，今年初一度回落至7500点下方，目前在8800点上下徘徊。

      不过，目前中小板上市公司的估值水平亦是不低，平均PE高达32倍，仅次于创业板（50倍），显著高于深证（27倍）和上证（11倍）。在2018年中小板净利润同比下滑26%，今年1季度继续小幅下滑1%的情况下，有意配置的投资者难免会有疑问：哪些中小板股票具备优良的成长性，目前估值也较为合理，值得投资？又有哪些个股成长性差，估值也高，需要小心呢？

      从最新一期的《个股估值总汇》，读者可以看到，在我们的研究所覆盖的上市公司中，共有80只中小板股票，在这80只中小板股票当中，最值得投资者关注的“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有27只，除了索菲亚、恩华药业和太阳纸业等5家公司外，市场预期其他22家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%以上，优良的成长性可见一斑。

      其中，在15%-25%这一组有12家，25%-35%这一组有5家，40%及以上的公司也有5家，包括顺络电子、深南电路、双鹭药业等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中长期布局之选。比如顺络电子作为国内片式电感龙头企业，在片式电感器领域的市场份额为国内第一、世界前三。得益于电感和新业务持续放量，2018年公司实现营收23.62亿元，扣非后净利润3.72亿元，分别同比增长18.84%和51.08%。从全球电感行业来看，市场前三名均为日系厂商，台湾奇力新和国内顺络电子分别占据第四和第五位。近年来顺络电子的全球排名持续上升，主要是国内手机厂商崛起，以及国产代替趋势所致。与此同时，随着5G时代逐渐到来，5G手机将新增通信频段，对电感的要求也进一步提升，公司符合5G射频端需求的01005小型电感的市场前景可期。目前来看，公司已经小规模供货01005给华为，是国内第一家量产01005的电感厂家，未来随着相关产能持续放量，电感业务有望保持较快增长。

      公司上市以来最高 PE 达到98倍，最低达到16倍。以最新股价计算，公司目前PE值为28倍，低于38的过往中位水平，也显著低于51倍的拖移PE。综合考虑公司目前的产品线布局和发展空间，以及未来业绩的增长轨道，我们认为公司估值的提升空间颇大。有意者可密切关注公司每个季度的财务数据，也关注我们每个季度更新的个股报告中对其成长速度和质量的评述。

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如华海药业、哈药股份、东方明珠等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。