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(成立于1999年,2010年上市。是国内最早、规模最大的塑料管道生产企业之一。产品分为三大系列:(1)PPR系列管材管件,主要应用于建筑内冷热给水;(2)PE系列管材管件,主要应用于市政供水、采暖、燃气、市政排水排污等领域;(3)PVC系列管材管件,主要应用于排水排污以及电力护套等领域。2018年上半年PPR、PE和PVC管材营收占比分别为56.9%、26.67%与12.84%。控股股东:伟星集团有限公司(持股36.46%);董事长&总经理:金红阳;现有员工3779人。地址:浙江省临海市经济开发区。)
1、“零售+工程”两翼并举,主要产品表现良好。公司产品销售模式可分为零售和工程销售两种,销售比例大约为7:3。目前公司在全国设立了30多家销售分公司,拥有1500多名专业营销人员,营销网2.5万多个,遍布全国各地,并与多地自来水、燃气、建筑装饰、地产公司建立合作关系。2018年公司市场拓展情况良好,主销售区域华东地区(营收占比50%)实现13%的增长,华中、东北以及西部地区增速分别为27%、24%和26%,均高于整体收入增速。2018年公司主要产品PPR、PE、PVC产品分别营收25.88亿元、12.7亿元和5.57亿元,同比增长18%、13%和15%,其中,收入占比较大的PPR管材主要以零售渠道为主,在全国占据有8%的市场份额。此外,近年来公司开始布局净水和防水等新产品,2018年借助已有销售渠道,实现营收1.12亿元,同比大幅增长86%。
2、房地产竣工面积或迎增长,公司将因此受益。公司主要产品以零售C端为主,主要应用于建筑内冷热水管,城市燃气输送,电力、光线护套等,与房地产行业景气密切相关。根据国家统计局数据,自2017年2月起,房企新开工面积与竣工面积增长出现背离(2017、2018年房地产新开工面积同比增长7%和17.2%,而竣工面积分别同比下降4.4%和7.8%)。而2019年以来,随着房地产商资金面改善,市场预计未来两年房地产竣工面积大概率将恢复正向增长。公司近两年推动区域性零售渠益。
市场预期2019年全年的每股收益大约在0.83元,对应周四(2019-4-25)收盘价18.88元,PE为25.78倍。市场预期伟星新材2020/21两年的EPS分别为:0.95/1.1元。2019年年初至今(2019-4-25)公司股价累计上涨21.73%。过往来看,伟星新材的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的15-30倍之间滑动。以目前26倍左右的PE来看,股价仍有一定上升空间。
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