股票估值网 研究部

       2019年4月5日（上周五），中美经贸谈判第九轮磋商在华盛顿结束，美国总统特朗普在随后接见中方贸易谈判代表时表示：“我们非常接近达成一份协议”，目前来看，中美经贸谈判已经接近尾声，预计最快一个月内将出最终结果。那么谈判结果将会对A股造成什么影响呢？我们不妨假设出现三种情况：一种是好的结果，另外一种是中性，最后一种偏负面。如果协议能达成对双方都有利的结果，那么将对当前中国经济企稳创造一个有利的外部条件，而且在外部的压力下，国内经济环境有望更加开放、公平，对A股的持续上涨也能形成有利的支撑。中性结果下，关键看市场怎样解读，目前Ａ股估值已基本得到修复，已经部分反应了对谈判结果的预期。最坏是达成偏负面的协议，在这种情况下，A股或有所回调，不过除非谈判彻底破裂，重回针锋相对的贸易大战中，否则A股也不太可能回到2018年年底的低点水平，因为此前市场对中美关系抱有持续恶化的预期，甚至会到剑拔弩张的地步，而如果双方能达成协议，就算是较为负面的协议，也说明双方关系有所缓和。最后，也需要留意协议的具体内容，可能会对A股相关的板块产生冲击，值得留意。

      我们本期《成长性评级最优的股票》分屏共有96家公司，其中根据2018年年报业绩更新的有30家，另外66家是基于2018年前三季度业绩进行的估值。在这96家公司中，估值处于偏低位置的仅有5家，较年初减少41家；处于估值偏高或过高位置的有50家，较年初增加43家，说明随着年初至今的市场上涨，大部分股票估值中位已经上移，便宜的股票已经明显减少。那么现在还有哪些股票具有投资机会呢？各位读者不用着急，在我们本期的分屏中，处于估值偏低和合理位置的A/B点股票依然还有46只，这些股票仍具有不错的布局机会，包括：精锻科技、嘉事堂和岭南股份等。我们已经根据公司最新财报更新了相应的个股报告，会员读者可下载本期分屏和个股报告进行查看。

      以精锻科技为例，公司是我国车用齿轮锻造龙头，2012-2017年营收复合增长率达21%，扣非后净利润复合增长达17%，2018年虽然受汽车市场下行影响，但公司预计营收依旧同比增长12%，扣非后净利润同比增长16%。目前我国汽车行业正处于30年来最差时期，2018年一、二、三和四季度我国乘用车销量增速分别为2.56%、6.97%、-7%和-14.78%，三季度我国汽车销量增速开始由正转负，四季度大幅加速下探，2019年1-2月我国乘用车销量继续下滑18.64%， 当前我国的下游整车销量还处于探底阶段，对上游的零部件需求将会形成持续抑制。公司客户主要是大众等合资企业，业绩稳定性要优于同类企业，2018年公司扣非后净利润同比增长16%，同期福耀玻璃同比增长14%（但主要是汇兑收益贡献），华域汽车仅同比增长0.07%（还包括上海小系车灯并表贡献），万丰奥威同比下滑4.7%，中鼎股份预计预告基本与2017年持平。

      公司在国内差速器锥齿轮市场占有率在35%以上，公司在立足差速器锥齿轮的基础上，正往差速器总成转型，预计价格能提升一倍左右，2018年11月公司收到上汽变速箱关于DM21项目差速器总成制定供应商合同，年供应量40万台，公司差速器总成实现了订单突破。变速箱结合齿是公司新开发的业务，变速箱结合齿的单车配套价值在150元/辆，约为差速器锥齿轮的3倍，市场空间更为广阔，2017年底公司获得大众（大连）DQ200双离合变速箱结合齿增供提名信，供货份额从36万套/年增加到112万套/年，2018年4月公司又获得大众（天津）关于DQ381双离合自动变速器结合齿项目80万套/年的供货提名信，公司目前变速箱结合齿订单饱满。

     根据我们最新研究报告，公司2018-20年营收复合增长率有望达19%左右，净利润（扣非）复合增长率有望保持在19%以上。以最新收盘价计 算，公司的动态市盈率为19倍，略低于过往23倍中位PE，公司目前业绩和股价表现虽然受到汽车行业整体下滑压制，但如果行业渡过寒冬，公司业绩和估值将迎来双重修复，或有不错布局良机。

     关于本期《成长性评级最优的股票》详细信息，请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。