股票估值网 研究部

      经过年初的暴涨，进入3月以来A股上涨情绪有所回落，市场波动也在加大，近四周上证指数仅上涨0.01%，与2月份13.79%的涨幅差距甚大，而且月内指数下跌幅度超过1%的天数多达5天，多空分歧可见一斑。目前上证指数已突破3000点，整体PE达13.6倍，已接近2018年下跌前水平，市场的估值压抑得以释放，未来市场还想继续走牛则需要基本面的支撑。2019年1-2月我国规模以上工业企业利润同比下降14%，出口总值下降4.6%，房地产、乘用车、钢铁、水泥和化工数据全面走弱，上述数据均指向我国当前的经济正向下走，当经济不好时很难想象会有一个大牛市。不过从个股涨幅来看，很多股票的估值并未得到修复，年初至今上证指数上涨了21%，深证指数上涨32.3%，在上交所1468只股票中，上涨幅度超过21%的仅695只，占比47.3%，深交所上涨幅度超过32%的仅642只，占深交所交易股票的29.3%，指数上涨主要是由涨幅最大的那一部分股票拉动，很大部分股票的估值未得到修复，未来这些股票或存在机会。读者可借助“股票估值网”的各类分屏，快速找到此类股票。

      本期《市盈率最低股票分屏》共50家公司，这些公司市盈率基本在14倍以下，是我国股票估值网覆盖的300多家企业中估值最低的。从未来业绩成长性来看，市场预期未来三年净利润（扣非）复合增长率能保持在15%以上的有19家，包括：万科A、中国平安和嘉事堂等，这些股票目前估值便宜，业绩成长确定性较强，值得重点关注。我们的会员读者也可以下载本期分屏，找到这些优秀股票加入备选名单。

     其中，万科A是我国最大的房地产企业之一，2012-17年公司营收复合增长率为19%，净利润（扣非）复合增长率达17%，业绩始终保持稳定增长。公司在手的未结算资源非常丰富，截止2018年9月末，公司已售未结算合同金额为5524亿元，是2017年收入的2.3倍，足以保障未来两年的收入。2018年受市场以及政策调控，中小房企大都面临资金紧张的局面，使得土地拍卖市场冷却，溢价率降低。公司凭借充裕的在手资金优势，逆周期大量拿地，2018年1-9月公司新增177个项目，按金额约有84%位于一、二线城市，总建筑面积约3583万平方米（同比增长14%），公司权益面积1940万平方米，拿地均价每平方米为5713元，同比下降20%，地价比房价较去年同期下降6个百分点至39%，拿地成本降低。未来随着房地产市场的整体放缓，以及货币资金压力的凸显，房地产有望迎来重新洗牌，中小房地产企业将率先淘汰出局，像公司这样的大型房地产企业市场份额将逐步提升。

      在房地产泡沫背景下，公司是业内最先提出“活下去”口号的企业，公司围绕房地产市场的存量市场，定位于“城乡建设与生活服务商”，进行业务多元化布局。截至2018年9月底，公司物业服务累计签约面积超4.7亿平方米，长租公寓在今年被确认为公司的核心业务，目前已覆盖30主要城市，获取房源超16万间，开业超4万间，平均出租率约92%。此外，2018年公司还完成对凯德20个购物中心的收购，中心物流仓储累计已获取项目110个，总建面积783万平方米，平均出租率95%，公司未来的多元化发展也值得期待。根据我们最新研究报告，公司未来两年营收和净利润（扣非）复合增长率均有望保持在16%以上。以最新28.95元/股价格，公司动态市盈率为9.1倍，略低于过往10倍的中位PE水平，未来随着业绩增长，估值水平还将继续下移，或有不错机会。

     关于本期《市盈率最低股票分屏》详细信息，请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。