周一至周五早上8 : 30发布2014年2月14日 星期五 总第194期
查看往期 关注恒宝股份的8个理由——《2014年，你应该重点关注的88只好股票》之恒宝股份
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恒宝股份是国内金融重控票证和卡类产品种类最全、产能最大、设备最先进、涉足领域最多、资质最全的研发生产企业，主要客户一是中行、建行等银行，为银行提供磁条卡和金融IC卡，市场份额在25%左右，排名行业第一；二是联通、电信等通信运营商，主要为其提供SIM卡。未来两年，中国金融IC 卡和移动支付仍将确定性的处于爆发式增长阶段，双轮驱动下，公司业绩快速增长可期。在《2014年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为
恒宝股份梳理出了值得重点关注的8个理由：
买入理由：
1、业绩开始快速增长。自2007年上市以来，营收和利润规模均实现大幅增长，近5年营收和净利润的复合增长率分别为21%和16%，其中公司营业收入由2007年的3.52亿元水平提升至2012年的9.3亿元，收入额翻了近3倍；净利润也由2007年的6100万元提升至2012年的1.29亿元，业绩翻了2倍。
2013年，依靠金融IC卡的爆发增长和移动支付卡的大规模采购，公司在整体宏观经济环境低迷的大环境下继续保持快速增长，前3季度共实现营业收入7.98亿元，同比增长27.5%，净利润（扣除后）1.2亿元，同比增长46.7%。2月11日，公司发布业绩快报显示，2013年1-12月每股收益0.46元，每股净资产2.19元，净资产收益率22.83%，营业收入12.64亿元，同比增长35.89%，净利润2.02亿元，同比增长58.49%。主要原因是报告期内公司经营情况良好，销售稳定增长，盈利能力继续提升。
2、金融IC卡换代，下游需求旺盛。过往公司主要银行卡产品主要为磁条卡，在行业中市占率约为25%，排名第一。近两年随着技术的发展和需求，一种新的银行IC卡正逐步对磁条卡进行替代。相比于传统磁条卡，IC卡优势体现在信息存储量大、加密性更强等诸多方面。经过几年的准备，银行已经基本完成兼容金融IC卡的设备改造，目前市面上POS机和ATM机的兼容率达到98.7%和97.4%，为金融IC卡换代提供了环境上的支持。有了外部环境的支持，银行开始启动了大规模的金融IC卡换代。据统计，截止2013年8月底，全国累计发行金融IC卡达3.4亿张，其中2013年1-8月新发卡量达2.1亿张，同比大幅增长，发卡量超过过去几年总和。受益于此，
恒宝股份去年发卡量也呈现出爆发增长的趋势，就上半年可知数据来看，公司上半年确认收入的金融IC卡为1700万张，同比增长938%。
3、行业内客户优势。金融卡方面，公司凭借原有在磁条卡领域打下的基础，拥有牢靠的银行客户群。公司原有磁条卡的市场占有份额长期位居行业第一，国内包括国有大行在内的众多银行均是公司的客户。依靠深厚的客户资源，公司在切入金融IC卡领域时显得游刃有余。2013年国有大行金融IC卡首轮采购中，中行、建行和交行成为公司的客户。而公司亦入围了工行和农行新一轮的招标名单，拿到理想的份额是大概率事件。而2014年将是股份制银行和城商行进行金融IC卡换代发力的时间，公司在行业中的地位，拿到更多的订单并不费力。我们认为公司作为银行总行入围最多的卡商，将获得明显高于行业的增速，未来市场份额将呈逐渐上升的趋势，后发优势明显。移动支付方面，国内三大通信运营商中，联通和电信是公司移动支付卡的主要客户，其中在
中国联通原有移动支付解决方案中，恒宝占有其移动支付卡近90%的市场。
4、股价走势良好，未来仍具有上升空间。2013年，在优良的业绩支撑下，公司股价自4月一季报公布后伊始便一路走高，特别是在A股市场整体低迷的情况下，公司逆势增长。从
PE的角度来看。目前公司
PE为46倍，高于过往40倍的中位水平，但若考虑公司未来2-3年业绩将保持30%左右的增速，以
PEG指标来看，其
PEG为1.6，对于电子信息类公司，这个水平处于行业的中高位。
5、
恒宝股份在股票估值网股票评级系统中被归为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级为2，是成长性最好，稳定性和预测性较强的公司。公司股价处于股票估值网JW4点股价图谱的
C点位置，欲知
恒宝股份合理估值买入价、预期股价区间及更多详细信息，请参见股票估值网最新一期中的
恒宝股份个股报告。
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