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(顺络电子2000年成立,2007年上市,主要从事片式电感、LTCC、片式压敏电阻和片式钽电容的研发、生产和销售;其片式叠层电感产能达到300亿只,全球第三;绕线电感产能达15亿只,且进入LTCC领域,产品步入高端。2018年上半年片式电子元件实现营收11.23亿元,主营占比99.42%,毛利率为35.05%。国内和国外分别占销售额的78.02%和21.98%。员工4589人。无控股股东和实现控制人,董事长袁金钰目前是公司第一大股东,持有公司16.09%的股份;总裁:施红阳;地址:深圳市宝安区观澜街道顺络观澜工业园)
2、电感业务份额持续提升,01005电感有望受益于5G推行。从全球电感行业来看,前三名均为日系厂商,台湾奇力新和国内的顺络电子分别占据四、五位。顺络电子全球排名持续上升,主要得益于近年来国内手机厂商崛起,以及国产代替趋势。目前公司电感主要供货给华为、小米,同时在去年切入OPPO和VIVO供应链,助力订单保持较快增长。此外,随着5G技术的持续推进,5G手机将新增通信频段,对电感的要求提升,01005小型电感符合5G射频端需求,市场预计其需求或将持续提升。公司已具备01005尺寸高Q特性射频电感的量产能力,并小规模供货给华为,是国内第一家量产01005的电感厂家,未来随着产能持续放量,公司电感业务有望保持较快增速。
3、发力拓展汽车电子业务,打造成长新看点。在汽车电子领域,公司主要拓展电子变压器产品,大部分运用在倒车雷达系统中,目前已顺利进入博世、法雷奥、大陆等厂商的供应链,产品于今年3季度开始批量生产,随着汽车电子化向中低端发展以及未来自动驾驶的应用,毫米波雷达需求将迎来爆发性增长,公司相关订单有望持续增长,汽车电子业务有望成为公司新的业绩增长看点。此外,随着5G时代的到来和无线电充普及,未来陶瓷后盖板市场将持续扩容。目前公司拥有陶瓷后盖产能约每月10K,除苹果外,预计下半年开始出货给OPPO和摩托罗拉等新客户,陶瓷业务成长可期。
市场预期2018年全年的每股收益大约在0.48元,对应周四(2019-1-10)收盘价14.48元,PE为26.79倍。公司作为国内最大的电感龙头,有望分享5G红利。市场预期海康威视2019/20两年的EPS分别为:0.58/0.69元。2018年全年公司股价下跌达到16.53%,估值已经进入便宜的买入区间。过往来看,顺络电子的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的22-45倍之间滑动。以目前26.79倍左右的PE来看,股价仍有上升空间。
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