本期《成长性评级最优股票分屏》共有105家公司,这些公司是均是我们股票估值网覆盖股票中成长属性最优秀的,其中预计未来3年扣非后净利润年复合增长率能保持在30%以上的有17家,在20%-30%之间的有42家,在10%-20%之间的有43家,10%以下的仅有3家。这105家公司中目前股价处于偏低位置A点的有47家,包括翰宇药业、太阳纸业和北新建材等,这些公司管理优秀、技术水平领先,未来还有较大成长空间,关键是市场对公司成长性认知有所不足,值得重点关注。我们的会员读者可下载本期分屏认真挑选,找到这些优秀股票以加入投资备选名单。
以翰宇药业为例,公司是专业从事多肽药物研发的企业之一,目前拥有国内最多的多肽药物产品线,此外公司还是我国重要的多肽原料药出口企业之一。近两年公司扣非后净利润复合增长率仅4%,基本处于停滞状态,主要是受2015年收购的成纪药业连续3年未完成业绩承诺,以及主力药品胸腺五肽受医保控费销售下滑影响,这也是公司股价自2015年来一路下滑的原因。不过,今年上半年公司营收同比增长35%至6.47亿元、扣非后净利润同比增长27%至1.98亿元,业绩迎来大幅复苏,我们认为公司经营低谷已过,未来国内制剂和原料药出口将驱动业绩持续增长。国内制剂方面,目前胸腺五肽营收占比已下降至较低水平,新产品特利加压素(2018年上半年销售额1.23亿元,同比增长21%)和依替巴肽新纳入2018年板医保目录。去氨加压素则在新版医保目录中由乙类升为甲类(期内销售额2155万元,同比增长22%),生长抑素增加了胃出血适用证(期内销售额8931万元,同比增长59%),未来随着新版医保的深入实施,公司制剂业务内生增长或将加速。
原料药出口方面,公司的主要出口产品包括利拉鲁肽、格拉替雷和阿托西班等原料药,利拉鲁肽是胰岛素类似物,有望成为继胰岛素后治疗糖尿病的重磅药物,目前利拉鲁肽全球终端销售额已达38亿美元(约250亿人民币),5年复合增长率不低于33%,潜力极大。公司的利拉鲁肽原料药客户主要是海外仿制药企业,随着利拉鲁肽专利即将到期(美国和欧盟将于2022年到期),仿制药市场有望迎来爆发,对原料药的年需求有望从目前的几千克增长到几十千克或几百千克,为此公司在武汉建设了年产能可达1000kg的原料药基地,预计今年第3季度可达试产状态。根据我们最新研究报告,公司未来3年营收复合增长有望达到21%以上,扣非后净利润符合增长有望保持在20%左右,目前公司总市值为105亿元,对应的动态PE仅为26倍,大幅低于过往48倍的中位PE水平。随着未来公司业绩增长,目前的估值水平还将继续下移,或迎来不错布局良机,不过公司目前股价仍处于下行通道,市场整体情绪较为悲观,投资者需留意相关风险。
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