股票估值网 王喜

      再好的股票，如果估值已很充分甚至过高，也就是要价太贵，就不值得投资了。我们的C点（股价接近其内在价值的）股票分屏，涵盖的是目前估值趋于充分，未来获利空间狭窄的股票，对于这些股票，投资者更多的时候应该准备卖出而不是买入。

      以8月30日的股价进行计算，本期股价在C点的个股有47只，与本月初基本持平。今年8月份整个A股市场的情绪持续低迷，沪指在2700-2800点区间窄幅震荡，日成交额一度跌破千亿。在短期悲观情绪仍未散去之前，我们依旧建议投资者多看少动，应仔细研判手头的股票基本面是否保持良好，未来成长会不会受贸易战等负面因素的影响，以及目前估值是否足够便宜，尽量让自己的投资立于不败之地。

      从行业分布来看，本期C点分屏入选公司数量最多的行业是医药生物，有10家公司入选，其中，除了昆药集团、和佳股份、新华医疗、东富龙等5家公司的成长性评级为最差的1星外，其他7家公司的成长性评级均为优良的4-5星，未来三年的盈利年复合平均增速在16%以上，包含恩华药业（专注中枢神经药物的上市龙头）、信立泰（国内化学药龙头之一）、云南白药（国家中药三大绝密保护品种之一）等多家优质公司，这些公司所处的细分领域发展环境良好，加上优秀的基本面支撑，不排除未来盈利超出预期的可能，在这样的情况下，它们现在看似过高的股价，对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值，也或许恰是合理的介入价位。

      比如恩华药业主要产品集中在麻醉类、精神类和神经类用药三大领域，是目前国内唯一一家专注于中枢神经药物细分市场的上市公司，行业进入壁垒较高。公司近5年营收和净利润（扣除）年复合增长率分别为11%和21%。根据中报显示，2018年上半年公司实现营收18.66亿元、扣非后净利润2.61亿元，分别同比增长11.18%和25.12%，其中，2季度单季实现营收9.39亿元、扣非后净利润1.6亿元，分别同比增长11.87%和29.06%，并预计今年前三季度净利润同比增长15%-35%，继续保持平稳快速增长。

      公司麻醉业务在巩固咪达唑仑、依托咪酯优势地位的同时，先后推出右美托咪啶（镇静药物市场第一大用药）和瑞芬太尼（镇痛药市场主流用药）以抢占恒瑞和人福的市场。目前公司的右美托咪啶和瑞芬太尼市场占有率分别为6.61%和2%，而恒瑞的右美托咪啶市场占有率达84%，人福的瑞芬太尼市场占有率为95.78%，公司与上述企业的差距仍然巨大。不过，2018年1季度公司右美托咪啶销量同比增长高达155%，瑞芬太尼同比增长57%，成长迅速，未来能否进一步扩大市场份额值得关注。与此同时，公司的精神和神经类药物储备丰富，未来潜力产品的业绩贡献或值得期待。

      从今年恩华药业在二级市场的表现来看，公司的成长性获得了市场认可，公司股价在今年震荡上行，至今涨幅22%。市场预期恩华药业2018年全年的每股收益大约在0.44元，以最新股价计算，对应PE约为39倍。公司的长期投资价值仍在，有意者可密切关注公司每个季度的财务数据，关注我们每个季度更新的个股报告中对其成长速度和质量及估值的评述。

      与此同时，也有一些成长一般、甚至很差的公司，它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪，股价起哄走高，甚至远超其内在价值。但潮水终会退去，裸泳者终会现形，对于这种缺乏基本面支撑的个股，我们建议投资者应予以回避。

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