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(海康威视成立于2001年,于2010年上市,是中国监控产品供应商的龙头企业,与大华股份合计占据市场60%左右的份额,形成行业双寡头的竞争格局。目前公司主要产品包括前端视频产品、后端视频产品、中心控制设备、工程施工和智能家居,2018年上半年产品的收入占比分别为49.27%、14.34%、13.41%、5.16%和3.48%。控股股东为中电海康集团有限公司(39.59%);董事长:陈宗年;总经理:胡扬忠。地址:浙江省杭州市滨江区东流路700号。)
1、市场需求稳定增长,业绩保持较快增速。2018年上半年公司实现营收208.76亿元,同比增长26.92%;实现净利润41.47亿元,同比增长26%;实现扣非后净利润40.09亿元,同比增长25.69%。其中,二季度单季实现营收115.11亿元,同比增长22.41%;实现扣非后净利润22.01亿元,同比增长25.83%。业绩保持较快增长,预计主要是国内外市场需求保持增长,主营业务保持增长态势。此外,公司预计2018年前三季度净利润在70.76亿元至83.06亿元之间,同比增长15%至35%。
2、创新业务驶入快车道,AI与传统业务加速融合。报告期内,智能家居业务实现营收7.26亿元,同比增长57.84%,智能制造机器人、智能驾驶产品、存储等其他创新业务实现营收3.81亿元,同比增长147.2%。市场预计,经过5年多的发展,萤石产品逐渐步入快速增长通道。其他创新业务也逐渐驶入快车道,预计未来创新业务占比会持续提升。此外,过往我们提及过,公司从去年提出围绕AI Cloud 架构战略,即从云中心、边缘域、边缘节点三部分实现边缘计算+云计算,减低网络运营成本,更有利于AI技术融入主营前后端产品,加速公司逐渐转型成为AI智能硬件销售商和云服务的提供商,拓展更大市场空间。
市场预期2018年全年的每股收益大约在1.2元,对应周四(2018-7-26)收盘价35.35元,PE为29倍。公司作为国内安防市场龙头企业,充分受益安防市场高景气,近年一直保持较快增长,市场预期海康威视2019/20两年的EPS分别为:1.53/1.95元。2018年年初至今(2018-7-26)公司股价下跌达到8.18%,估值已经进入合理的买入区间。过往来看,海康威视的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的15-40倍之间滑动。以目前29倍左右的PE来看,股价仍有上升空间。
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