股票估值网 王喜

      本站的B点股票分屏所展现的是估值合理的股票群组，列表当中的个股目前股价均在合理买入区域，也即市场对个股的的估价与其内在价值较为相当（At a Reasonable Price）。投资者可以通过挖掘其中的优质成长股，找到成长在合理价位（GARP）的好股票。

      从最新一期的B点股票分屏，读者可以看到，在估值合理的140只股票当中，值得重点关注的成长性评级为5星的公司有36家，较前一个月基本持平。在这36家成长性评级最好的5星公司当中，除了万华化学、国药股份、上海医药等3家公司外，市场预期其他33家公司未来两三年的盈利年复合增长均在10%及以上。其中，在10%-20%这一组有16家，20%-30%这组有14家，30%及以上的公司有3家，这些公司的经营业绩均在快速成长的轨道上，面临较好的规模增长机遇，但同时股价还未被市场所充分挖掘，投资者不必支付太高的估值溢价。

      偏重积极成长投资风格的投资者可能会更加关注上述的3家成长性评级为5星，市场预期其未来两三年的盈利年复合增速均在30%及以上的公司，它们分别是国瓷材料、铁汉生态和格林美，对应的成长性和估值指标如下表：


      其中，铁汉生态作为国内少数有能力同时涉足生态修复和园林绿化两个领域的生态环境建设公司，自2011年上市以来的营收和扣非后净利润年复合增长率分别高达49%和40/%，持续高速增长。2017 年公司实现营业收入81.88亿元，扣非后净利润7.24亿元，各同比增长79.04%和47.24%。最新业绩预告显示，公司2018年上半年实现净利润3.23亿元-4.04亿元，同比增长20%-50%，持续快速成长。随着央行针对城投平台的流动性大幅宽松，我们预计公司仍有较大机会完成2018年全年经营计划：实现营业收入127亿元，归母净利润11.36亿元，分别较上期同比增长55%和50%。

      受益于PPP项目的加速推进，公司新签订单迎来爆发式增长，2017年公司新签订单318.2亿元（包含PPP订单257.35亿元），同比增长161.2%，是2017年营收的4倍，2018年1季度公司新签订单68.20亿元，同比增长1017.09%。截至今年1季度末，公司在手已签约未完工订单金额约330亿元（扣除新疆停工PPP项目40.51亿元），已中签尚未签约订单21个，合计93亿元，并计划全年中标项目金额500亿元以上。公司在手订单充裕，为公司后续增长提供有力支撑。另外，继2017年7月份完成第二期员工持股计划后（成交金额为7.78亿元，成交均价为12.19元/股），10月份公司又实施了2017年的股权激励计划，向董事、高管和核心技术人员等共488人授予1.5亿份股票期权，解锁条件为2018-20年净利润不低于10.19亿元、13.31亿元、17.37亿元，其中2016-18年间复合增速为39.7%。以最新股价计算，公司目前PE为14倍，显著低于30倍的过往中位水平，相对未来成长预期，公司的估值提升空间仍然较大。

      与成长型投资者偏爱高增长公司（比如收入、利润增速在20-30%及以上）不同的是，稳健型投资者更乐意在成长性10%-20%这个区间寻找目标，他们认为这个区间的成长性质量更稳定。我们前面说到本次B点分屏中预期成长性在10%-20%的5星公司有16家，排名前三的分别是伟星股份、博雅生物和利尔化学：


      另外，本屏名单当中还有很多成长性和价格都相对合理的好股票，投资者可以通过细读相关个股报告，获得整体印象和判断基础，从中选择喜欢、合适的投资标的。