股票估值网 王喜

      每一位成功的投资经理背后，都有一个记录在案的、可衡量和可重复使用的投资策略和流程。雷•达里奥（Ray Dalio）是世界上最大的，也是有史以来最为成功的对冲基金之一 Bridgewater Associates（桥水投资） 的创始人兼CEO及投资总监，这家基金公司管理的资金规模达 1600 亿美元，而他的个人资产大约 168 亿美元。达里奥把自己的成功经验总结成了一本书：《原则》(Principles)，在这本洋洋洒洒近600页的书里，作者贯穿始终、上下求索的，正是一套可以持续创造高额回报的投资流程（Investment Process）。

      反观国内的资产管理行业，没有投资流程或者投资流程不清晰的基金经理大有人在，他们和很多个人投资者一样在股市里跳来跳去，很少努力去建立和验证他们的整体投资策略，即便有人在短期内取得令人瞩目的高回报，但随着市场发生变化，他们往往就会成为转眼而逝的“流星”，难以在长达十几年甚至几十年的更长投资生涯中持续不断地获得高额回报。

      我们认为，对于广大的A股投资者来说，最简单，也是最容易成功的投资策略、流程便是依循最基本的投资逻辑，选择好公司，并以便宜的价钱买入，然后一直持有，直到出现合适的卖出理由时卖出。我们的会员读者可以从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“1+A/B”（成长性评级为1，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有92只，除了特锐德、格力电器、沧州明珠等16家公司外，市场预期其他76家公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上。

      其中，在20%-30%这一组有24家，30%-40%这一组有34家，40%及以上的公司则有19家，包东方园林、信维通信、康恩贝等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中长期布局之选。

      比如东方园林作为国内市政园林行业龙头，从2015年开始向海绵城市建设等生态环保领域战略转型，从千亿市政园林切入到万亿海绵城市，并通过外延并购切入固废处理领域，业绩持续快速增长。2017年前三季度公司实现营收86.35亿元，同比增加72%，扣非后净利润9.84亿元，同比增长107.93%，表现亮眼。其中，3季度实现营收36.51亿元，同比增长74.37%，扣非后净利润3.98亿元，同比增长82.37%，同时公司预计2017年全年净利润同比增长50%-80%，即4季度净利润变动区间为10.77亿元-14.66亿元，同比增长38%-88%，成长曲线昂扬向上。

      据统计，2015年以来（截止今年10月21日）公司累计中标PPP项目金额已超过1300亿元（入库率超过90%），估计是2017年营收的9倍左右，其中2017年新签PPP项目金额达585亿元，预计2017年全年中标金额在700-800亿元之间，在手PPP订单的逐步落地，将为公司未来两三年的业绩高增长提供重要保障。以最新股价计算，公司PE为21倍，低于29倍的过往中位水平，PEG为0.42，相对未来成长预期，目前估值颇具吸引力。

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如中海油服、乐视网和新华医疗等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的4-5，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。