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周一至周五早上8 : 30发布2013年12月26日  星期四  总第152期  查看往期
中国联通:业绩靓丽,估值偏低
股票估值网 刘悠悠
      移动互联网时代已经到来,电信运营行业的增长引擎也正发生着切换,数据收入将成为行业收入增长的第一推动力。随着移动互联网的爆发,大量传统行业产值都可能被转移至移动互联网,而此时的运营商有很大可能分到其中一杯羹,行业未来三年规模增速仍将保持在10%左右。
 
      作为国内三大运营商之一的中国联通,4G时代的来临,一度令市场普遍担忧其用户和收入的增长持续性问题,但今年的运营数据已明显打消了这一担忧。中国联通今年前三季度累计净增3G用户3517万户,月净增达到390.8万户,增速较去年同期有明显增长,高质量和高增长的3G用户仍是公司未来两到三年内发展的直接动力。

      4G牌照发放可能对公司造成不利的影响,但影响会相对有限。市场分析人士认为4G的广泛商用最早也要到2014年年底才能开始普及。若能顺利拿到FDD牌照,中国联通将采用FDD和TD混合组网策略,相对于原计划通过现有WCDMA网络平缓演进至FDD,建设成本较低,只需简单升级即可平缓演进。尽管一些联通的高端用户已经开始有转网的倾向,同时新增用户数量必将会有所影响,但凭借3G业务的优势,市场预计未来两年公司依然可以维持较快的发展势头。
   
      市场普遍认为随着中国联通移动用户在未来两年的持续增长,公司业绩的经营杠杆会逐渐显现,预计2012年-2015年净利润年复合增速可达到40%以上,保持快速增长态势。以最新股价3.22元计算,公司目前PE为17倍,拖移PE 23倍,大幅低于39.9倍的过往中位值,PB为0.92,对应PEG仅为0.39,估值优势显著,安全边际较高。

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每天高&低估值股票

估值评级为A的低估值股票
万科A(000002)

毛利率有下降迹象,销量继续稳健增长,现在股价不到8块钱,相当便宜。

估值评级为D的高估值股票
中航飞机(000768)

3季度业绩低于预期,目前估值偏高。


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