2013年11月21日 星期四 总第117期
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信立泰：仍有机会买进的优质医药股
股票估值网 张先朝
我国有望在2020年以前成为仅次于美国的全球第二大药品市场。 医药板块仍有巨大的机会，在众多的医药股当中，好股票不少，信立泰便是其中的一只。
信立泰主营心血管类、头孢类抗生素、骨吸收抑制剂类等药物的研发、生产和销售。产品包括制剂和原料药两大类。公司现有产品中有13种进入国家医保目录，2种进入广东省医保目录。公司硫酸氢氯吡格雷片市场占有率为42.08%，位居国内同类产品第二位，注射用盐酸头孢吡肟市场占有率达到25.89%，位居国内同类产品第一位，注射用头孢西丁钠市场占有率为23.51%，位居国内同类产品第二位。截止2013年中期，制剂和原料药收入占比分别为85.17%和14.79%，毛利率分别为85.48%和36.99%。
与许多靠仿制同质化成熟药品生存的化学药企同行不同，
信立泰走出了一条“首仿药+自主创新药+购买专利药”的独特路径，通过掌握产品定价权攫取高额的利润，使自己一直处在成长大高原的左侧。2013年1-9月，公司续写了2012年的高增长，实现营收16.2亿元，扣除后净利润5.9亿元，分别同比增长20.7%和40.1%。利润增速屡屡大幅超过收入增速的原因在于毛利率的不断攀升，前三季度毛利率达到78.42%（+7.57%），已连续14个季度同比上升，源自高毛利心血管制剂收入占比提高，以及抗生素原料药业务的成本下降。
自2006年起，
信立泰的营收和盈利一直呈快速增长态势。至2012年，短短7年间，公司的营收已增长9倍，净利润更是增长18倍之多（近6年营收和净利润年复合增速分别达到44%和62%），且市场预计2013-2015年公司净利润年复合增速可在30%左右，仍呈快速成长之态。
以最新股价36.29元计算，公司目前PE为28倍，拖移PE为30倍，均低于过往34倍的中位水平，且PEG为0.96倍，股价存在上移空间。
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