宇通客车成长依然稳健，估值较为合理

———2014年6-4期《个股评级总汇》概述

文章来源：股票估值网2014-06-27成为付费会员|欢迎免费试用

      上周六我们研究部更新的个股研究报告（2014年6-4期）包括12个行业，35家公司（点击查看名单）。

  在这35家公司中，成长性评级为1号的公司，共有9家，其中有1家是新晋的。这家新晋的公司是汽车板块的宇通客车(受益于新能源汽车推广加速，业绩有望改善)。

  宇通客车是中国客车领域的领先者，大、中型客车市场占有率超过20%，均位列行业首位。只要你开始注意公路上跑着的客车，便会时常会看到宇通客车的靓影。伴随中国客车行业的蓬勃发展，宇通客车自1997年上市以来，收入和净利润均年年增长，尤其近10年和近5年的净利润复合增长率更是分别达到了21%和29%，毛利率也基本稳定在17%—20%这个区间，远高于10%的行业平均水平。

  今年2月份以来，在大市持续低迷的背景下，由于汽车行业和公司整体产销增速放缓，加上5月份发布的重组方案受到市场质疑，公司股价自2月份以来持续走低，期间最大跌幅达23%。但我们认为，目前宇通客车的成长依然相当漂亮，今年1季度扣除后净利润同比增长22%，符合此前预期。不考虑资产注入的影响，市场普遍预期公司未来两三年业绩的年复合成长率将维持在15%左右，平稳增长可期。以最新股价计算，公司PE为12倍，低于16倍的过往中位水平，当前PEG为0.8，估值较为合理，堪堪可为客车领域内的配置首选。另外，日前公司混合动力汽车获得5亿元大单的传言被证实，中标产品将于7月起陆续净值，或成业绩和估值双双提升的催化剂，值得关注。

  与此同时，成长性评级从1号下调的公司也有1家，医药生物的科华生物(一季度营收和净利增速均有所放缓，稳健有余而进取不足，期待新股东入主带来积极变化)。从目前的情况来看，科华生物的成长动能有所减弱并具有一定的不确定性，所以我们将它的成长性评级由此前的1下调至目前的2。

  从全部公司的估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域（A点）的有6家，估值合理区域（B点）的公司有23家，估值偏高（C点）和过高（D点）的公司分别有2家和4家，近八成公司目前股价是合理甚至偏低的，尤其是前面说过的15家成长性评级最优的1号公司，除了江铃汽车、江淮汽车和北纬通信以外，其他12家公司目前股价均处于估值诱人区域（估值评级为A或B），是值得重点看看的优质优价股。

  尤其是股价低于内在价值的6家A点公司，它们的成长性评级均为1-2，除了鲁泰A的成长性较低之外，市场预期白云山、安徽合力、同仁堂等在内的其5家公司，未来两三年的盈利年复合增长均在15%以上，成长动能颇为充沛，投资者亦不妨多放些注意力。

  有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。