中国铝业：成本压力难降盈利有待改善

———每周强力卖出

文章来源：股票估值网2011-07-26成为付费会员|欢迎免费试用

中国铝业：2011年7月26的股价：10.38元 — 卖出。

卖出理由：
1、重要指标

指标名称	成长动能排名	安全性排名	JW4点股价方位	PE	PB	其他指标
结果	5	5	D	109	2.62	净利润率：1.2%
评价	最差	最差	过高	过高	高	差

      2、关键数据
      2.1、营收、盈利及盈利能力：
            注：08-10年为历史财务数据，11-13年为预测数据

指标名称	08年	09年	10年	11年	12年	13年	评价
营收（亿元）	767	703	1210	*1476*	*1698*	*1867*	基本连年增长
盈利（亿元）	-1	-50	-1	18	27	33	挣扎扭亏
毛利率（%）	8.9	1.7	6.5	*7.4*	*7.8*	*8.0*	逐渐改善
净利润率（%）	-0.2	-7.2	0.1	*1.2*	*1.6*	*1.7*	依旧极低

小结：在整体上行的行业周期中，由于铝行业供给过剩和成本快速增长，中国铝业至今未能改变微利甚或亏损的经营局面，未来得到有效改善的不确定性也较大。

2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：

指标名称	09Y2Q /10Y2Q	09Y3Q /10Y3Q	09Y4Q /10Y4Q	10Y1Q /11Y1Q	评价
营收（亿元）	140/307	171/288	252/324	291/282	基本连续增长
盈利（亿元）	-1.75/-3.40	-1.33/-1.51	-10.55/0.21	5.82/3.19	趋于改善，但前景看淡

    小结：随着铝价回升，公司业绩有所改善，但进度缓慢，未来的业绩恢复并不乐观。

      3、市场预期及估值
      3.1、公司正逐渐从08-09年的业绩泥淖中走出，未来铝价或将继续回升，经营情况及盈利有望继续好转，但经济复苏和行业回暖的曲折、缓慢，以及如影随行的成本压力，仍是笼罩在头顶的不散乌云。

      3.2、业绩未见改善，海外投资又见失利，公司股价虽借助于南方稀土整合于6月上旬稍见起色，无奈后期稀土资产注入预期难言乐观，整体疲软态势或将持续，近13周其股价下跌近5%。

      3.3、公司在君亮估值中的成长动能和安全性排名均为5，股价处于君亮估值JW4点股票图谱的D点位置。关于公司的合理估值买入价和预期股价区间，请参见《股票估值500•个股报告》28期中的中国铝业个股报告。