新入选的国药股份持续平稳增长可期，估值合理

       上周六新发布的报告（2014年5-4期）包括19个行业，40家公司（点击查看名单）。 

       在这40家公司中，成长动能为1号的公司，共有8家，其中有3家是新晋的。这些新晋的公司分别是：机械设备的汉钟精机(受益于下游需求旺盛，公司的冷藏冷冻压缩机业务有望保持较快发展)，家用电器的三花股份(下游空调企业备货热情显著提高使得传统阀门业务表现较好；同时电子膨胀阀等新品也表现不错；整体外销业务营收增长加速；另外亚威科亏损有所收窄)，以及医药生物的国药股份(公司所处医药流通行业快速增长，并拥有精麻药品垄断优势，持续稳健增长可期)。 

       其中，国药股份是首次入选《GZ500》的公司。国药股份的前身是1999年成立的中国医药公司，以经营麻特药品和高端处方药为主要特色，立足北京并向全国医药市场提供专业的第三方医药物流服务，近10年营业收入和净利润（扣除后）年复合增长率分别为21%和28%。公司所在的医药流通行业前景光明，目前仍处于快速增长趋势之中，近3年有望保持15%-20%左右的增长。作为国内药品流通行业龙头，市场预期公司获得行业平均水平以上的增长速度的问题不大。鉴于公司已有的良好业绩表现和未来持续平稳增长可期，我们对其成长性和安全性评级均为最优的1。以最新股价计算，公司PE为22倍，低于31倍的过往中位水平，相对未来成长预期，目前估值较为合理，有意配置医药流通子板块的投资者不妨多加关注。 

       成长性评级从1号下调的公司有1家，即银行的交通银行(成长平疲，同业资产和同业负债利率倒挂严重，且15%的ROE是业内最低水平)。考虑到我们原来研究覆盖的银行股数量较多，而银行业的整体市场前景颇为暗淡，有适当缩减配置比例的需要，所以我们暂时将交通银行调出《GZ500》名单。 

       另外，总体来讲，各个成长性评级上调的公司共有6家，除了前面提到的汉钟精机和三花股份，还有超声电子、证通电子、中海发展和中国船舶，它们的经营环境和业绩均有一定正面改善，能否进一步形成向上的盈利趋势，仍有待观察。下调的有5家。各个成长性评级下调的公司共有5家，除了前面提到的交通银行，还有中国人寿、海信电器、南岭民爆和国投新集，它们的成长性评级均为平均水平及以下的3-5，业绩正在或已经陷入停滞甚至衰退、亏损的境地，建议投资者小心以待。 

       从全部公司的估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域（A点）的有11家，估值合理区域（B点）的公司有22家，估值偏高（C点）的有5家，估值过高（D点）的公司有2家，超过八成公司目前股价是合理甚至偏低的，尤其是8家成长性评级最新的1号公司，除了隧道股份以外，其他7家公司目前股价均处于估值诱人区域（估值评级为A或B），是值得重点看看的优质优价股。 

       在股价低于内在价值的11家A点公司里面，成长性评级为1-2的公司有5家，除了中国太保的成长性较低之外，市场预期威孚高科、北京银行、中工国际和伟星新材等在内的其他4家公司，未来两三年的盈利年复合增长均在15%以上，成长动能颇为充沛，投资者亦不妨多放些注意力。

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