煤炭行业节节走低 巨头神华也难独善其身

近期，多家煤炭企业先后披露了一季报，营收和净利润普遍出现大幅下滑，应收账款和存货却同比大幅上升。据相关部门统计，一季度大型煤炭企业亏损面已扩大至44.4%。目前，已陷入低谷的煤价仍无好转迹象，市场对水电旺季来临、大秦线检修后的煤市仍忧思重重。

　　作为国内煤炭行业的领军者，中国神华在当前持续低迷的煤市环境下也难以独善其身。一季报显示，该公司一季度营业收入为609.29亿元，归属于公司股东的净利润为103.7亿元。相比2013年同期，分别下降了0.1%和9.9%。

　　而其他煤炭企业的业绩下滑则更加明显。中煤能源一季报数据显示，其营收和净利润比2013年同期分别减少16.2%和67.5%。山西五大煤炭企业之一的阳泉煤业一季度营收和净利润同样双双大幅下滑。其他煤炭企业中，兖州煤业营收同比增加40.21%，净利润却同比下降44.9%。大同煤业营收同比减少78.78%。归属上市公司股东净利润大幅增加，则是因为出售了同家梁和四老沟两个常年亏损的老矿获得了一笔12.6亿元的利得。

　　煤炭企业经营压力比去年更大，目前煤炭下游需求仍十分平淡，但库存却在不断上升。截至一季度末，中国神华存货数量为206亿元，同比增加17.1%。阳泉煤业一季度末存货为6.87亿元，比2013年度期末增加了171.21%。相关公司均将原因归结于煤炭销售减少。而中煤能源一季度商品煤销量为3332万吨，同比下降了9.4%。兖州煤业的财报中则透露出因经营效益不好，有部分煤矿存在主动限产，使煤炭销量同比减少的现象。

　　另值得注意的是，相关公司的应收账款却大幅增加。中国神华应收账款同比增加23.7%，中煤能源应收账款则同比上升44.5%。阳泉煤业应收账款比上年度期末增加了84.13%。中国神华和阳泉煤业均将原因归结于应收售煤款增加，回款情况不佳。

　　对于后市展望，煤炭企业回应十分纠结。4月30日，神华集团对于旗下动力煤5月价格试探性地调涨了5元/吨。中煤集团等煤炭企业也试图抱团挺价。

　　不过在一季报中，中国神华对于煤炭后市观点，却偏向于认同“二季度是动力煤消费淡季，全年煤市将保持供需宽松平衡的格局。”中煤能源同样认为，煤炭价格将持续低迷，可能导致公司2014年年初至下一报告期期末的累计净利润与2013年同期相比有所下降。

　　7日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收于534元/吨，比前一报告期上涨了2元/吨。对此，市场并不认为这是煤价回暖的信号。在大秦线检修结束下游需求仍未有明显提升的情况下，后市动力煤价格或难以持续上涨。更多观点认为后期汛期来临，水电发电增多将进一步压制煤炭的消费量，煤炭价格能保持稳定已属不易。

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