秦川发展:短期内业绩提升空间有限
———每周高估值股票
秦川发展:2014年4月15日的股价:8.19元 — 卖出
卖出理由:
1、重要指标
2、关键数据
2.1、营收、盈利及盈利能力:
注:11-13年为历史财务数据,14-16年为预测数据
指标名称 |
11年 |
12年 |
13年 |
14年 |
15年 |
16年 |
评价 |
营收(百万) |
1606 |
1191 |
1285 |
1544 |
1932 |
2321 |
收入恢复增长 |
盈利(百万) |
129 |
-15 |
-48 |
0 |
10 |
29 |
业绩大幅下滑 |
毛利率(%) |
23.6 |
15.7 |
12.8 |
14.9 |
15.5 |
16.1 |
降至历史低位 |
净利润率(%) |
8.1 |
-1.3 |
-3.7 |
0 |
0.5 |
1.3 |
降至历史低位 |
2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较:
指标名称 |
12Y1Q /13Y1Q |
12Y2Q /13Y2Q |
12Y3Q /13Y3Q |
12Y4Q /13Y4Q |
评价 |
营收(亿) |
277 / 236 |
393 / 386 |
240 / 258 |
282 / 407 |
收入恢复增长 |
盈利(百万) |
5 / -4 |
2 / -8 |
-2 / -21 |
-21 / -14 |
利润大幅减少 |
3、市场预期及估值
3.1、目前公司正在进行机床类产品升级,预计2014年高毛利率的机床类业务会出现小幅改善,但由于整体经营环境没有实质性的改善,该业务的恢复和提升空间较小。与此同时,国际业务及原材料贸易营收分别同比上升35.52%和21.53%,但由于毛利率均很低,分别为4.23%和2.21%,对业绩成长的贡献有限。
3.2、短期内公司四大主业难有实质性的改善,市场对公司的关注点更多集中在公司整上市及机器人项目的进展上。资产收购对公司长远发展意义重大,但对2014年业绩贡献有限(市场预计所购入资产2014年利润仅895万)。而公司规划的机器人减速器项目共有18万套,其中一期9万套项目在建中,预计2015年达产,将新增年销售收入6.5亿元,利润1.82亿元,或许值得期待。不过,从目前的情况来看,该项目进度偏慢,截至2013年12月的进度仅为2.32%,后续变化值得关注。
3.3、秦川发展在君亮估值系统中的成长性评级为5,安全性评级为5,属于成长性最差,安全稳定性最弱的公司。目前股价处于估值评级的C点(估值偏高)位置。欲知秦川发展最新的合理买入价和目标价位区间及更多详细信息,敬请查看股票估值网中最新一期秦川发展的个股报告。
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