组合II的过往表现_131016
———一般保守型的投资组合
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近10个交易日组合Ⅱ净值变动-1.43%,同期沪深300变动-0.3%,市场变动相对平淡。期内三季报拉开帷幕,市场也迎来调仓的重大时机,截止10月10日,共有千家上市公司发布三季度预告,其中有270家公司的预增幅度在50%以上,这些高增长公司主要集中在TMT产业和电力公用事业等特定行业中。
与TMT的成长和估值齐高不同,尽管今年电力板块业绩不断创新高,但受电价下调预期影响,股价并未有所表现,目前板块PE 在6-7 倍,估值创新低。10月15日,电价调整细则正式公布,按2012 年各省火电发电量加权平均测算,本次火电上网电价平均下降1.44 分/千瓦时(含税),降幅3.3%左右,基本符合预期。我们认为,电价调整靴子落地,压制板块上涨的因素已经消除,三季度国内煤价大幅下跌也缓解了电价的影响,加之三季报电力板块业绩大幅超预期,板块“高增长,低估值”特征显著,有望迎来估值修复行情。
通过比较火电板块内的个股,本期我们买入了“双1+A”的优秀个股国电电力。上半年国电电力收入增长6.4%,但净利大幅增长195%,这主要是标煤单价下降18%和融资40亿元降低财务费用所致。截止9月30日,公司发电企业完成发电量和上网电量分别增长7.48%和7.58%,增速进一步走高。而且,根据电价调整细则,由于公司部分燃煤发电企业较为环保,整体电价不降反升。
关于相对保守风格的投资组合II的详细说明,请参见《组合II的创建说明》一文
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