组合II的过往表现_130529

———一般保守型的投资组合

文章来源：股票估值网余汉威2013-06-03成为付费会员|欢迎免费试用

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      近10个交易日（5月16日-5月29日），沪深300指数上涨了5.41%，上证指数上涨了4.46%，我们管理的示范组合Ⅱ涨幅居中，上涨了4.87%。截止5月29日，组合Ⅱ收盘净值1.247，创下组合成立以来的最高值，今年以来上涨了11.92%，远高于沪深300指数4.67%的涨幅。

      我们注意到，在成长股持续跑赢周期股之后，近两周周期股相对成长股开始表现强势，这也较好解释了沪深300跑赢上证指数的原因。虽然我们看好成长个股的长期空间，但创业板年初至今49.32%的涨幅将其估值推高至44倍，相比沪深300仅10倍估值而言，其溢价已达到历史高位，IPO重启预期或加大其调整的压力。因此，基本面良好的周期价值股才是当下的稳健选择，本期我们买入了中国化学和白云机场，期内分别收益20.3%和3.3%。

      中国化学是我国化学工程领域的绝对龙头，丰富的承建经验和覆盖全领域的施工资质构筑了宽广的护城河，但其收入与化学工程行业周期高度相关，去年4季度净利润曾下滑4.6%。但随着今年发改委对新型煤化工项目的审批开始放闸，一季度公司订单执行顺利，收入结转速度明显加快，单季业绩增长45%，实现华丽翻身，预计下半年仍将充分受益新型煤化工投资的放开。相对未来40-50%的预期成长而言，公司目前20倍左右的估值仍然偏低。

      在经济低迷之际，机场股是很多人不愿买入的股票，但这并妨碍我们对白云机场的看好，白云机场1季度在良好的费用控制下，仍取得了28%的增长，全年来看也相对乐观，主要基于以下两点：1、4月1日开始实行内航外线价格并轨，机场对于内航外线航班起降费用在内的服务费用将得到较大程度上的提升，预计价格并轨给公司带来约6%的业绩增长。2、去年南航开始加大国际航线的投入（国际航线增长30%），将有助于白云机场向国际交通枢纽转变，这将带来飞机以及旅客的增长。      点击查看详细报告>>

关于相对保守风格的投资组合II的详细说明，请参见《组合II的创建说明》一文

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