工业富联与市场的有效性
《香蕉》安迪.沃霍
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我怀疑美国的银行压力测试存在问题 2023-3-201
每个周五,公司的同事都会一起玩一会儿德州扑克。上周的牌局中有一次我拿到一手好牌,但玩到最后一刻,对方没有跟进来,结果比较普通。
这再次让我想到了市场的有效性和回报机制。——有效市场得有三个条件:投资者多样化、玩家要够充分,和对正确看法的奖赏(回报或者名望)。
这里,多样化是关键,多样化就是存在分歧,最好是反方的力量和正方的力量一样强大,而且这个过程足够长,足够容下大筹码。——当市场上看法一致和步调一致的时候,有效性和回报机制也会变得无效,就弱化或失去了投资上的意义。
所以,找到好股和拿到好牌有时是一样的,接下来的牌局在其它玩家的互动中充满了复杂性。察觉不到这一点,就无法享受投资的趣味和其中的无奈加无聊。
当然,这或许是属于我自己的胡乱联想。
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工业富联是我们今年的88只年度股票之一,今年以来已上涨了93%。我来简单讲讲它的故事。
工业富联在本次上涨之前已连续下跌三年。这只在过去三年里不断下跌的股票,其基本面却一直是非常健康的,过去六个季度里其营收和盈利也稳步增长。可就在它的同期业绩创新高(2022Q3营收/归母净利润/扣非归母净利润1358.24亿元/49.24亿元/49.75亿元,分别同比+24.24%/+15.05/+19.24%,均为历年同期最高)的时刻,其股价却反向掉到了其上市以来的新低点,去年的10月31日,在Q3业绩公布之后,收在7.80元。对应它的每股营收和盈利以及成长性,可谓相当便宜。不过市场对如此低估值的股票似乎并没有太大的热情。比如,中信证券于去年11月8日发布的报告中给出的投资建议如下:
“我们上调公司2022-2024年EPS预测至1.10/1.21/1.29元(原预测为1.08/1.19/1.28元)。参考公司可比公司环旭电子的wind一致预期,其2023年PE11.21倍,我们给予公司2023年11倍PE,维持目标价13元”。
而且,市场在去年11月8日以后再无证券公司对工业富联有新研报出炉,一直到今年3月6号。也就是说,在去年11月至今年二月底之间,市场情绪对工业富联依然保持冷淡。
2月底chatgpt问世,3月初以来工业富联被市场的一些人拉进了这个热门话题。在不到20天的时间里,券商连续给工业富联出了15篇报告(在这之前的8个月里只有12篇报告),久被冷落的工业富联一下子也成了热门股票,股价不停地上涨…。
市场有效性在工业富联的故事中是怎么变动的?每个人或许有不同的角度和结论,但思考这个层次的内容既有趣,也有意义。
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