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顺丰控股:快递龙头,综合实力较强,估值合理

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2023-03-02成为付费会员|欢迎免费试用
      顺丰控股2017年借壳上市以来便是我们重点关注及研究的个股,也在我们2023年的【年度88只好股票】中。它的成长性处于最好的五星,安全性排在较好的四星股票队列。公司2022年度业绩较上年同期实现良好增长:预计净利润为60.5亿元-62.5亿元,同比增长42%-46%,预计扣非后净利润为52.5亿元-54.5亿元,同比增长186%-197%。业绩增长的主要原因:a)凭借直营网络在疫情期间确保高品质服务和收入稳定增长;b)成本管控良好;c)自2021年第四季度起合并嘉里物流联网有限公司的业绩。我们预计公司未来成长动力仍然较为充足,以目前股价来计算PE为43.69倍,处于合理的买入区间,但其抗风险能力较强,或是当前不错的关注对象。

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      (成立于2003年,上市于2010年。顺丰控股是中国第一大、全球第四大快递物流综合服务商。公司围绕物流生态圈,持续完善服务能力,业务拓展至时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送、国际快递、国际货运及代理、供应链等物流板块。2022年上半年公司时效快递、供应链及国际、快运、经济快递、冷运及医药、同城急送业务分别实现营收占比37.88%、35.78%、10.11%、9.08%、3.13%、2.21%。控股股东:深圳明德控股发展有限公司(持股比例:50.86%);实际控制人:王卫(持股比例:50.81%);在职员工:177129名。地址:广东省深圳市福田区新洲十一街万基商务大厦)

      速运物流业务量价齐升,国际业务进一步扩大。速运物流业务主要包括公司的时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送业务板块。公司三季度实现快递件量28.2亿件,同比增长8.3%,增速超行业3.1个百分点,市占率达 9.8%。分单月看,7、8、9月公司实现快递件量分别为9.21、9.42、9.59亿件,各同比增速为8.9%、9.2%、8.7%,均超过对应行业件量增速的8.0%、4.9%、2.8%。公司业务结构仍在调整中,7月份将低毛利的特惠转配业务退出市场,同时发展生鲜水果、工业品寄送以及切入中高端电商退货件等高端消费类产品。得益于此,速运业务在7、8、9月的单票收入分别为16.02、15.61、16.05元,同比分别+4.2%、+1.2%、-5.8%。除9月受高基数影响外,单票收入已连续10个月实现同比增长。另外,在合并嘉里物流相关业务之后,今年7、8、9月公司供应链及国际业务分别实现营收81.92、71.88、74.33亿元,各同比增长346.2%、332.8%、320.4%,规模进一步扩张。

      市场预期2022年全年的每股收益大约在1.16元,对应周四(2023-3-2)收盘价54.4元,PE约为43.69倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期顺丰控股2023/24两年的EPS分别为:1.69/2.33元。2023年年初至今(2023-3-2)股价累计下跌5.82%。以目前公司股价来看,估值处于合理的买入区间。过往来看,顺丰控股的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的30-80倍之间滑动。以目前44倍左右的PE来看,存在向上移动的空间。

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