组合II的过往表现_120808

      随着最近一周大盘的短暂回暖，市场上关于股市底部的争论又热烈起来，有钻石底和暂时低之争，也有股息率与破净之说，不一而足。但普遍认同的是，目前市场估值确实已处于相对低位，具有稳定盈利能力的蓝筹股内在投资价值在提升。这时我们不禁想知道，组合中个股估值水平如何，成长有没有优势？下面我们就以代表蓝筹股的沪深300为参照，谈谈我们的发现。 

      此前我们曾在“钻石底？还是暂时底”一文中提到，目前沪深300的平均PE大约是10倍，但除去16家银行和两桶油后，PE一下调至17.33。而在组合中，剔除入选的建设银行和中国石油（PE为5、11）后，剩余12家公司平均PE仅为14倍，且仅有国药一致和文山电力PE高于17（为24、23），新希望和五洲交通PE为8和7，整体估值水平要比沪深300便宜不少。 

      光有低估值还不行，还要有较好的盈利支撑。随着经济下行，一季度沪深300的盈利成长由去年的14.8%滑落到了4.7%，除去银行和两桶油之后，变成了-13.6%。而组合中个股一季度业绩同样有所放缓，但仍实现了平均18.89%的盈利增长，其中仅有塔牌集团出现下滑，其余13家公司增速均在7%以上，有3家公司增速在40%以上。从已披露的中报业绩或预告来看，大部分公司在二季度仍表现良好。 

      因此，在市场回暖背景下，组合Ⅱ凭借“低估值+快成长”优势，股价表现要远好于大盘，最新净值为1.11，重回1.10上方，大幅超过基准净值的1.03。 
 
      关于相对保守风格的投资组合II的详细说明，请参见《组合II的创建说明》一文

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