回归基本面，精挑优质个股

———每周《个股估值总汇》概述

文章来源：股票估值网王喜2022-07-11成为付费会员|欢迎免费试用

  按7月11日的收盘价和最新的报告入库统计，本期《个股估值总汇》共有229只股票的最新估值列入统计。

  从我们最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有67只，除了绝味食品、伟星新材和爱尔眼科等18家公司外，市场预期其他49家公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上。

  其中，在20%-30%这一组有15家，30%-40%这一组有21家，40%及以上的公司有13家，包括赣锋锂业、新大正、博腾股份等，市场预期它们未来两三年的盈利年复合增长均在40%以上。这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的买入标的之选。

  比如赣锋锂业是全球前三的锂资源开发企业之一，成立至今，其发展大致可以分为四阶段。第一阶段是2000-2010年，这期间公司只是一个籍籍无名的地方性小厂，年收入不足3亿元。第二阶段是2010-2018年的跨越式发展期，期内新能源汽车发展带动锂需求量和价格持续攀升，公司也顺势开启全球化扩张，2010-2018年公司营收从3.6亿元增长到50亿元，年复合增长39%，净利润（扣非后，下同）从3894万元增长到12.56亿元，年复合增长高达54%。第三阶段是2018年-2020年的困境期，2018年后由于全球新能源汽车销量放缓，锂价高台跳水，公司净利润从2018年的12.6亿元持续下滑到2020年的4.02亿元。第四阶段是2020年下半年至今的复苏期，随着新能源汽车重回增长轨道，锂价创下历史新高，2021年公司实现营收111.62亿元，扣非后净利润29.07亿元，分别同比增长102.07%、622.76%，今年1季度实现营收53.65亿元，扣非后净利润31.03亿元，分别同比增长233.91%和956.4%，堪称爆炸式增长，盈利能力也随锂价大幅提升，2021年和今年1季度综合毛利率分别为39.81%、66.65%，各同比提升18.43、35.54个百分点。

  在碳减排、发展新能源的大背景下，新能源汽车对传统燃油车的替代正在加速，将带动锂盐需求快速增长。预计2022年全球新能源汽车销量将增长50%至1000万辆左右，2025年或达2200万辆，年复合增长36%，国内实现2025年新能源车渗透率20%、2030年40%的难度不大（今年1季度国内新能源车销量126万辆，占汽车总销量的19.4%）。目前锂化工行业仍处于供小于需的紧平衡状态，锂价或持续高位徘徊，公司作为行业龙头，近年来持续推进资源端的全球化布局，截止2021年底，赣锋旗下可控的锂资源量约6000万吨LCE，权益资源量超过3000万吨LCE，排名全球第三，仅次于智利SQM、美国ALB，预计2025年锂盐年产能将由目前的12.4万吨（电池级碳酸锂产能4.3万吨/年，电池级氢氧化锂产能8.1万吨/年）增加至30万吨LCE。

  今年5月公司发布最新一期的股票期权激励计划，拟向113名核心管理、技术人员授予217万份股票期权，行权价格118.86元/股，业绩考核要求是2022年净利润不低于80亿元，2022-2023年累计净利润不低于180亿元，2022-2024年累计净利润不低于280亿元，2022-2025年累计净利润不低于380亿元，彰显公司长期发展信心。以最新股价101.19元/股计算，公司PE为20倍，明显低于56倍的过往中位水平，市场预期随着新能源汽车销量高速增长，2021-24年公司净利润（扣非后）的复合增长率达68%，随着业绩快速增长，未来估值将进一步下降，值得重点关注。

  与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

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