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文章来源：股票估值网2011-01-21成为付费会员|欢迎免费试用

东方锆业
广东东方锆业科技股份有限公司1995年成立，于07年9月登陆深交所。去年上半年实现营业收入1.43亿元，五大主营产品氯氧化锆、硅酸锆、二氧化锆、复合氧化锆和氧化锆结构陶瓷分别占比20.74%、24.54%、17.16%、28.36%和9.19%。公司有在职员工265人，是全球锆产品品种最齐全的制造商之一，其主要生产基地和平分公司，占地面积6万余平方米，厂房面积1万多平方米，年产二氧化锆、氯氧化锆各2000、8000吨。

      公司的五种锆产品，前三者属于传统锆产品，后两者是新兴锆产品。近两年公司产能扩张迅速，各项产品未来多有增长机会：
      1、09年3季度完成对兆盈公司的收购，氯氧化锆年产能增至25000吨，今年的产量在1.6万吨以上，明后年的产量有望在2.2至2.6万吨之间；毛利率大约在12%上下；
      2、硅酸锆产能今年已达到1.8万吨，预期今明后三年产量分别为1、1.5和1.8万吨；毛利率在14%上下；
      3、二氧化锆产能今年大约在5千吨，产销在2千吨，明年产能和产量将分别达到1万吨和7千吨，后年的产量可望到9千吨；毛利率在24%上下；
      4、复合氧化锆产能2300吨，今明后三年的产量可望到1.3千、1.8千吨、2千吨；毛利率在51%上下；
      5、300吨结构陶瓷非募资项目进度过半，约2011年投产，增加约1倍产能，今年的产量240吨，明后年大概在五、六百吨。毛利率在55%上下。

我们预期，原料成本在未来会有上升，如果在转化上升成本上不出现过大的困难，毛利率能够基本保持在上述水准上，那么在新老产品产能和产量提升合力作用下，公司未来两三年的高速成长是可期的。

自去年6月份以来，对于拟收购的朝阳百盛可能带来的业绩分析，市场关注颇高。惜目前公司和市场提供的信息不够完整，期望年报能提供较清晰的图面。我们认为此次收购对公司未来业绩的正面意义是肯定，至于具体的财务数据用于估值，稍后会更清楚。2010年公司的股价延续去年以来的良好的涨势，反映了市场对公司因新产品引发的爆发式成长机会的坚定认可，但目前的股价已非常充分地反映了这种预期。

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