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平安银行:抗风险能力较强,成长保持稳定

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2022-01-13成为付费会员|欢迎免费试用
      平安银行是我们长期跟踪研究的股票,也在我们2022年的【年度88只好股票】中。它的成长性良好,长期排在最好的五星股票队列。根据最新发布的业绩快报显示,平安银行发布2021年度业绩快报。数据显示,2021年,平安银行(集团口径,下同)实现营业收入1693.83亿元,同比增长10.3%,净利润363.36亿元,同比增长25.6%。从前三基本业绩表现来看,全年业绩增长的主要原因为:投资收益高基数影响逐渐减弱、净息差降幅收窄和中收保持较快增长所致。同时规模提升以及资产质量持续向好,不良资产在去年大幅出清,拨备覆盖率提升的同时反哺利润增长。2021年年初至今(2022-1-13)公司股价累计下降11.38%,我们预期公司未来的成长动力仍然充足。以目前股价来计算其PE为8.75倍,处于便宜的买入区间,其市场化程度以及由此衍生的较强抗风险能力,或是目前不错的避风港。

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      (平安银行是中国平安保险集团控股的一家股份制银行,是由原深发展银行与平安银行于2012年合并组成,主营人民币存、贷、结算、汇兑业务,人民币票据承兑和贴现,各项信托业务等。截止2020年零售金融业务和批发金融业务收入占比分别为57.69%和36.37%。目前平安银行共有100家分行(含香港分行)、1103家营业机构,员工38097人。)

      1、资产规模稳步提升,净息差继续下行。2021年前三季度公司净利息收入达到895.61亿元,同比增长5.9%,增速较上半年的6.8%下滑。增速有所放缓主要是净息差进一步下行所致。受LPR等政策利率下行影响,前三季度公司净息差为2.81%,环比下降0.02个百分点,同比下降0.07个百分点。市场预计,由于高收益的新一贷及汽车贷款增长乏力,LPR转换影响,以及同业存单利率的上升,未来净息差仍有一定下行空间。平安在净息差下行的大环境下,利息收入仍能维持增长,主要得益于公司资产规模稳步增长。今年以来公司信贷投放力度加大,零售战略持续发酵。截止2021年9月末,平安银行总资产、生息资产和贷款规模分别为48530.74亿元、42688.89亿元和26975.05亿元,分别同比增长11.6%、12%和15.2%,贷款占生息资产的比重季环比提升0.4个百分点至62.6%。此外,截止三季度末公司贷款总额较上个季度增长1036.94亿元,其中零售和对公分别增长800.55亿元和147.78亿元。零售贷款仍是公司生息资产增长的主要推动力。

      2、零售规模、私人银行客户快速增长。近年来公司持续推动零售业务转型。截止2021年9月末,平安银行财富客户达到105.91万户,同比增长14.8%;私人银行客户达到6.77万户,同比增长22.4%。受益于客户数量的提升,截止期末公司零售AUM较上年末增长 16.3%至3.05万亿元。其中,私行达标客户AUM较上年末增长11.7%至1.34万亿元。受益于整体零售规模的提升,2021年前三季度公司财富管理业务手续费收入达到64.4亿元,同比增长20.5%。其中代理基金、代理保险、代理理财业务分别实现营收32.36亿元、10.88亿元和7.93亿元,同比增长93.9%、24.8%和97.3%。未来高净值用户数量有望进一步提升,带动公司资产规模增长以及资产质量改善。

      市场预期2021年全年的每股收益大约在1.85元,对应周四(2022-1-13)收盘价16.98元,PE约为9倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期平安银行2022/23两年的EPS分别为:2.06/2.3元。2021年年初至今(2022-1-13)股价累计下降11.38%。以目前公司股价来看,估值处于便宜的买入区间。过往来看,平安银行的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的6-16倍之间滑动。以目前9倍左右的PE来看,存在向上移动的空间。

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