组合II的过往表现_120704

      上期我们对组合Ⅱ成立以来的止盈操作做了一个回顾，由于选股较为成功，迄今为止没一次止损操作，但这并不是说组合里没有亏损的股票，截止7月4日，共有6支股票处于亏损状态，其中跌幅居前的4支股票分别是湖北宜化（-13.3%）、辽通化工（-13.1%）、新华百货（-6.6%）和美邦服饰（-5.5%）。 

      工业化工品6月开工率整体再度下滑，原油等大宗商品价格仍波动，化工产品价格在底部寻求平衡，是近期化工股继续走弱的主要逻辑。组合中的辽通化工主营炼化产品，需关注原油成本下行后下半年需求能否回暖，而湖北宜化受海外需求回暖、国内电力趋紧和地产复苏的影响，其尿素、二铵、PVC有向好趋势，经营有望改善。 

      据莫尼塔调研分析，五月份百货商场销售情况延续了四月份的疲软，大部分商家销售同比持平甚至负增长，销售同比正增长的商家或位于三线城市，或是举办过大型促销活动。组合中的新华百货所处的西北经济增速远高于东部省份，市场份额超过40%，1季度业绩增长16%，长期区域红利和扩张潜力仍可看好。 

      另外，组合中的美邦服饰最近受到一则关于公司租金上升压力报道的影响，分别在7月3日、4日出现-4%和-3%的较大跌幅。公司此前称一些城市尤其是一线城市的优质商铺租金年增长高达30%以上，有媒体称公司这两年正处于早期租赁店面到期阶段，将面临着较大的续租压力，4月公司关闭了在上海淮海路的ME&City旗舰店或是受此影响。对于租金对自身运营的种种影响，公司表示将在最近正式全面回应，值得重点关注。 

      目前四家公司的亏损尚在可承受范围之内，暂不调整。上周大盘窄幅波动，组合Ⅱ整体变化较小，最新净值为1.11，领先基准0.05。  
 
      关于相对保守风格的投资组合II的详细说明，请参见《组合II的创建说明》一文

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