君亮周一言论：了解市场的看法，对提高收益率是有帮助的

了解和推度市场的看法，对提高收益率有时是有帮助的。摩根士丹利是市场的重要参与者之一，同时具有一定的影响力。摩根士丹利的看法和分析不一定是对的，（——决定市场方向和节奏的力量很多时候都不是对的），但它代表市场的部分力量，对其有所了解，对于我们理解市场、理解行业及其筛选——市场可能回避那些行业，可能投入那些行业，是有帮助的。

摩根士丹利在上周发表了一个大型报告，标题为：中国正在重置其经济底层逻辑。

尽管报告对其基本看法的表述比较委婉：北京正在将其监管优先顺序转向在增长、可持续性、改善社会不均衡、维护各项安全之间求得平衡。但并没有回避其预期重点：这将会让经济利益的划分更多转向劳动者，降低企业盈利，并认为这将带来长久和深远的市场影响。

报告认为，中国近来对于金融科技、大科技巨头、课后教育、数字货币，以及碳排放的限制升级正是这次逻辑重置的体现。

报告对三个方面的影响进行了分析：

经济方面的影响：在新的重置逻辑下，中国似乎正在尝试将经济利益分配向劳动者倾斜，这将会带来企业盈利占比的下降。并分析社会不平衡，经济可持续性，以及数据和网络安全相关的行业政策风险可能上行，而高端制造、科技自主可控、以及清洁能源有政策利好的支撑。报告同时提醒要注意“过度监管”的风险。

投资方面的影响：报告预计这次重置对于中国权益市场的估值和ERP（企业资源计划）
会带来长久和深远的影响，但主要因为其影响在互联网板块，这一板块未来收入和利润率的不确定性仍较大。

挑战和机会：重数据型科技和平台企业，以及房地产企业仍然处于政策压制中。“新经济”板块会继续享受政策支持。

不独摩根，其它一些重要参与者，也有类似的一些看法。对于这些看法，不可全信，但也不宜全然忽略。

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