股市赚钱有多难？

———成长最快的中小盘股

文章来源：股票估值网研究部2021-03-03成为付费会员|欢迎免费试用

“市场行情这么好，翻一倍应该很简单吧。”这是近两年，各大股吧论坛经常出现的声音。2018年底-2020年底，深证指数接近翻番，创业板指更是上涨1.4倍，这两年的火热行情，也给人留下容易赚钱的印象。但想在股市赚钱，真有那么容易吗？

我们统计发现：A股上市超过10年的股票有1932只，其中，近10年实现上涨的股票816只，占比仅42%，年化收益超过10%的只有269只，占比14%。更形象一点，如果2010年你随便买一只股票，并持有到2020年底，那你本金翻倍的可能不到二成，只有四成的概率能够赚钱，但有近五成的概率你的本金将亏损20%以上。

股市涨跌有周期，仅看单边上涨周期没有意义，股市涨的有多高，跌的就会有多惨，你可能今年能翻倍，但第二年就会腰斩。彼得林奇掌管富达麦哲伦基金13年，期内年化收益约29%，巴菲特1965-2004年的年化收益为22%，格雷厄姆30年的投资年化收益为20%。这些投资大师的年收益也仅20%左右，普通人谈何容易实现一年翻倍、二年四倍？

近期火热的行情吸引不少新投资者进入，身边不少人也在讨论基金，但投资者始终要保持理性，适当降低预期。从近10年A股个股表现来看，上涨的永远只是少数优秀的公司，而绝大多数平庸的公司股价都表现平平。投资者要做的，就是发现这些优秀的公司，并以便宜的价格买入。

我们最新一期《成长最快的中小盘股》分屏共有38家公司，这些公司总市值均在300亿元以下，成长性评级都是最好的5星。在我们股票估值网的成长性评级里，5星是同类上市企业里成长前景最优异的，这些公司主营业务明确、成长逻辑清晰，过去3/5年收入和利润复合增长率均不低于15%，而且预期未来的3年里仍能这样持续下去。从估值评级来看，处于合理位置（B点）的有24家，包括：佩蒂股份、海格通信和维尔利等。会员读者可下载本期分屏，仔细挑选适合自己的投资标的。

以佩蒂股份为例，公司是我国较早进入宠物食品产业的企业，目前营业范围覆盖宠物主粮和宠物营养保健品等。我国早期主要为海外厂商代工，2012-2018年收入复合增长率为12%。净利润（扣非后，下同）复合增长率达34%，2019年受原材料鸡胸肉价格上涨、中美关税摩擦等因素影响，利润出现大幅下滑。2018年开始公司通过自主品牌开拓国内市场，公司预计2020年全年实现净利润1.06亿元-1.18亿元，同比增长153%-181%，业绩迎来扭转。

国外发达国家的宠物市场相对成熟，呈现低增速和寡头垄断的格局，例如：美国宠物食品市场规模约1400亿元，前3大企业市占率超过50%，其中玛氏和雀巢市场份额分别达到27.9%和19.7%。公司目前产品主打具备口腔健康功能的咬胶食品，以外销为主。2020年由于海外新冠疫情长期难以得到控制，部分宠物食品厂商生产受限，但是宠物食品需求较为刚性，使得公司海外订单需求快速增长，估算公司海外收入达11亿元以上，同比增长超过30%。

国内方面，近年国内宠物消费市场规模快速增长，中国宠物食品行业规模由2015年的109.4亿元增长至2020年的440.5亿元，复合增速高达32.1%。2020年估算公司国内市场实现销售2亿元以上，同比增长超55%。目前国内宠物食品市场还是以国外品牌为主，但近年来国产替代的趋势开始加速，前十大厂商中，海外品牌市占率从23.3%下降至14.8%，而国内品牌市占率从12.1%上升至16.3%，已超过海外品牌。公司作为国内的领导企业，有望长期受益于国产替代的大趋势。

截止2021年2月24日，公司最新收盘价32.73元/股， 2020年公司的每股收益（扣非后）中位数为0.68元，对应市盈率（PE）为48倍。后续随着国内业务的发力，市场预期公司2021/2022年每股收益为0.89元/1.18元。佩蒂股份上市以来股价大部分都在每股收益的25-52倍之间滑动，以现在的48倍PE来看，估值相对偏高，但随着未来业绩成长，届时PE可能下移，或有布局良机。

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