央行1月《货币当局资产负债表》:规模仍在增长 但增速有所减缓
2月23日,央行公布1月《货币当局资产负债表》,截至1月末,央行总资产389131.46亿元,环比增加1455.92亿元,不及12月的增加5686.21亿元;同比增长4.19%,不及12月的4.46%。
相关:2月20日,外汇局统计数据显示,2021年1月,银行结汇12923亿元人民币,售汇10279亿元人民币,结售汇顺差2644亿元人民币。
点评:
资产端,1月央行资产总规模相比去年末小幅扩张,主要是“其他资产”扩张所致。此外,从央行持有的占比最高的两大资产类别来看,1月央行所持外汇环比增加91.96亿元至211400.06亿元,变动仍然偏小,不仅少于当月银行结售汇顺差2644亿元,也少于当月《其他存款性公司资产负债表》中“国外资产”项目环比增加的1803.35亿元,显示基础货币投放方式的历史性变化,外汇占款已不是基础货币的主要补充渠道。可以预计,在跨境资本流入的背景下,央行仍不会进行外汇干预,外汇占款小幅变化趋势仍将延续。由于1月央行通过公开市场操作净回笼银行间流动性,导致对其他存款性公司债权余额环比减少1283.3亿元至132072.17亿元,而12月为环比增加2367.98亿元。负债端,权重最大的项目是储备货币和政府存款,从“储备货币”主要分项来看,1月货币发行新增规模为6011.31亿元,高于2015年、2016年和2018年的历史平均新增(5400亿元),显示当月取现压力与往年差别不大,“就地过年”对节前取现压力的影响,仍待2月报表验证;其他存款性公司存款环比减少19899.42亿元至203006.66亿元,反映出银行超额存款准备金在央行公开市场操作净回笼、取现需求等影响下明显减少。1月政府存款规模明显增加,新增14847.94亿元,指向1月缴税对流动性的吸收作用偏强,而财政支出力度偏弱。根据2021年“稳字当头、不急转弯”政策基调判断,央行资产负债表可能不会发生大规模变动,回归中性将更多的体现在增速减缓方面。
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点评:
资产端,1月央行资产总规模相比去年末小幅扩张,主要是“其他资产”扩张所致。此外,从央行持有的占比最高的两大资产类别来看,1月央行所持外汇环比增加91.96亿元至211400.06亿元,变动仍然偏小,不仅少于当月银行结售汇顺差2644亿元,也少于当月《其他存款性公司资产负债表》中“国外资产”项目环比增加的1803.35亿元,显示基础货币投放方式的历史性变化,外汇占款已不是基础货币的主要补充渠道。可以预计,在跨境资本流入的背景下,央行仍不会进行外汇干预,外汇占款小幅变化趋势仍将延续。由于1月央行通过公开市场操作净回笼银行间流动性,导致对其他存款性公司债权余额环比减少1283.3亿元至132072.17亿元,而12月为环比增加2367.98亿元。负债端,权重最大的项目是储备货币和政府存款,从“储备货币”主要分项来看,1月货币发行新增规模为6011.31亿元,高于2015年、2016年和2018年的历史平均新增(5400亿元),显示当月取现压力与往年差别不大,“就地过年”对节前取现压力的影响,仍待2月报表验证;其他存款性公司存款环比减少19899.42亿元至203006.66亿元,反映出银行超额存款准备金在央行公开市场操作净回笼、取现需求等影响下明显减少。1月政府存款规模明显增加,新增14847.94亿元,指向1月缴税对流动性的吸收作用偏强,而财政支出力度偏弱。根据2021年“稳字当头、不急转弯”政策基调判断,央行资产负债表可能不会发生大规模变动,回归中性将更多的体现在增速减缓方面。
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