市场的方向，不一定是正确的方向

———成长性评级最优的股票分屏

文章来源：股票估值网研究部2020-12-17成为付费会员|欢迎免费试用

电影《闻香识女人》里面，主人公弗兰克中校有一句经典台词：“当我走到人生的十字路口，我知道哪条路是对的，但我从来不走，因为这条路走起来太辛苦”。在股票投资里，投资者也要面临这种抉择，当市场走势跟我们的预期相反时，是跟随市场的意见，还是坚持自己并承受痛苦。

股票价格是市场上大部分投资者达成的共识，就像10个人在对“公司价值几何”投票，有6个人投赞成票时，当前股价就反应这6个人预期。由于种种原因，大众的共识也会犯错，这种例子数不胜数，例如2008年和2015年的A股牛市泡沫。当大众犯错误时，正是我们赚钱的好时机，只要我们的预期走在正确的方向上，大众的预期也将逐渐向正确的预期靠拢，而在大众预期修正之前，我们将渡过一段艰难的岁月。

乔尔.蒂林哈斯特曾在富达基金担任28年基金经理，期内取得年化13.8%的投资回报，大幅跑赢同期标普500的8%年化收益。他在著作《大钱细思》里写道：投资的过程，是一个寻找其他投资者疏漏的过程，最大的蛋糕终将奖励给那些具有独立、客观想法的投资者。每个人都在努力预测公司的未来，你只有在与其他人预期不同且正确的情况下才能得到回报。

我们最新一期《成长性评级最优的股票》分屏共有117家公司，这些公司成长性评级都是最好的5星。在我们股票估值网的成长性评级体系里，5星是同类上市企业里成长前景最优异的，这些公司主营业务明确、成长逻辑清晰，过去3/5年收入和利润复合增长率均不低于15%，而且预期未来3年里仍能这样持续下去。从估值评级来看，屏中股票估值处于合理位置（B点）的有46家，包括：和而泰、大参林和三棵树等，会员读者可下载本期分屏，仔细挑选适合自己的投资标的。

以和而泰为例，公司专业从事智能控制器的研发与制造。智能控制器是指在仪器、设备、装置系统中为完成特定用途而设计的计算机控制单元，一般以微控制器（MCU）芯片或数字信号处理器（DSP）芯片为核心部件，辅以外围模拟及数字电子线路，并置入相应的计算机软件程序以完成特定功能。近5年公司营收和净利润（扣非）年复合增长率分别为33%和48%，2020年前三季度公司实现营收32亿元，同比增长20%，归母净利润2.8亿元，同比增长15%。

国内的智能控制器市场不仅空间巨大，还处于快速成长阶段。随着电子信息技术的发展，工业设备、家用电器、汽车等领域的终端产品对智能控制的需求不断增长。根据沙利文数据显示，中国智能控制器市场规模由2014年的9613亿元增长至2018年的18963亿元，年复合增长18.5%。汽车电子和智能家居的发展为智能控制器带来发展空间，同时在利好政策的推动下，预计智能控制器市场将持续稳定增长，未来五年复合增长率为11.8%。目前我国规模较大的智能控制器企业有和而泰、拓邦股份、和晶科技、英唐智控等，其中和而泰和拓邦股份产能均快速增长，未来有望成为国内龙头。

市场预期和而泰2020年全年的每股收益大约在0.39元，对应最新收盘价17.09元/股，PE为44倍。从过往来看，和而泰的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的25-60倍之间滑动。公司未来成长动能仍然充沛，市场预期和而泰2021/2022年的每股收益分别为：0.53/0.71元，以目前的38倍PE来看，公司股价处于合理位置。

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