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25只积极成长股仍值得关注

———成长性评级最优的股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2020-09-16成为付费会员|欢迎免费试用
      我们最新一期《成长性评级最优的股票》分屏共有128家公司,这些公司成长性评级都是最好的5星。在我们股票估值网的成长性评级体系里,5星是同类上市企业里成长前景最优异的,这些公司主营业务明确、成长逻辑清晰,在过去3/5年收入和利润复合增长率均不低于15%,而且预期未来的3年里仍能这样持续下去。屏中我们根据2020年半年报更新研究报告的有63家,从估值评级来看,估值处于合理位置(B点)的有25家,包括:伯特利启明星辰生物股份等。会员读者可下载本期分屏,仔细挑选适合自己的投资标的。

     以伯特利为例,公司主要从事汽车制动系统相关产品的研发生产,是中国品牌首家电子驻车制动系统(EPB,即电子手刹)量产企业、中国品牌首家电子稳定控制系统(ESC)大批量投产企业、中国品牌首家ONE-BOX线控制动系统产品发布企业。2014-2019年公司营收复合增长率为32%,净利润(扣非)复合增长率为44%,近3年受汽车销量下滑影响,公司业绩增速有所放缓。

     汽车制动系统按功能分,可分为行车制动系统、停车制动系统、紧急制动系统和辅助制动系统,其中行车制动和停车制动占据市场大头。行车制动早期为机械制动,后来发展为液压/气压制动,20世纪80年代,随着电子产业的发展,液压/气压制动融入了各种电子传感器和控制决策的电控单元,发展出了防抱死系统(ABS)、电子稳定控制系统(ESC),停车制动也发展出来电子驻车制动系统(EPB)。

      公司2014年左右进入电控制动产品领域,其中EPB(电子手刹)系统是目前最主要产品,公司EPB主要配套吉利、广汽、北汽和奇瑞等自主车企,销量从2015年的1.08万套增长至2017年的26.73万套,收入从1683万元增长到2.96亿元,2019年公司电控产品销量近90万套,预计EPB产品超过80万套,贡献收入超过7亿元。我国的乘用车中,EPB(电子手刹)的渗透率还较低,整体渗透率约44%,其中25万以上车型渗透率达80%,10万以下车型大部分还是采用机械手刹。目前我国的EPB市场规模约120亿元,其中90%市场份额被德国大陆、采埃孚、布雷博等外企占据,公司市场占有率预计在6%-7%之间。2020年上半年公司新增EPB项目17项,获得长安汽车2个EPB平台项目,并首次获得合资车企(东风日产)的EPB项目,未来随着EPB渗透率提升,以及公司逐渐获得合资车企认可,EPB销售有望放量。

     2020年年初以来,公司股价已上涨了57%,截止写作日,公司最新收盘价35.52元/股,市场预期2020年公司的每股收益(扣非)为0.95元,对应市盈率PE)为37倍。公司未来成长动能依然强劲,市场预期2021/2022年每股收益为1.16元/1.36元。伯特利上市以来股价大部分都在每股收益的26-40倍之间滑动,以现在的37倍PE来看,估值处于合理偏高位置,不过国内的汽车电子制动产品国产替代空间巨大,未来随着业绩增长,PE可能出现下移,届时或有布局良机,值得关注。

    关于本期《成长性评级最优的股票》分屏详细信息,付费会员请在会员专区下载分屏附件及相关个股报告仔细阅读。


    

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