市净率最低的股票分屏

      在这一分屏中，入选的是市净率（也称PB）最低的股票。PB=股价÷净资产。市净率低的股票，一般被认为是相对便宜的股票。当PB低于1时，也就是股价低于它的净资产了。通常，PB过低是有一定原因的，比如公司的经营环境恶劣，前景黯淡，财务不稳定，等等。但是，结合PE、PS、现金流，等等其它指标，PB可以帮助我们发现股价是相对过高还是过低，有一定的参考价值。下面是这一分屏中的几个公司的简介。 

上海建工
      上海建工股份有限公司主营业务为以建筑(今年上半年主营收入占比90.28%)为主的各类建设工程施工业务。公司在市政基础设施工程、道路工程、装饰工程等方面都具有较强实力，先后承建了一大批重大和标志性建筑项目，如磁浮列车示范线、金茂大厦、东方明珠等。

      广受本公司投资者关注的定向增发于去年6月完成，以14.52元向大股东非公开发行3.22亿股，收购旗下12家公司的股权和9处房产。重组前上海建工绝大部分利润均来自建筑施工业务，本次建工集团注入的资产中包括两家生产预拌混凝土和预制构件的公司，权益净利润达1.4亿元，而房地产公司的净利润也达1.59亿，分别占上海建工重组后09年净利润的19%和21%，公司主业将覆盖建工业务的上下游产业链，实现向“建筑+地产”业务模式的转变。从公司公开披露的报告可以得知，这些新注入的资产在08和09年所产生的营收的净利润率在1.8%左右，远高于公司同期的0.6%-0.7%的净利润率；新注入资产的年收入规模约210亿元，使得公司2010年营收将会有60%以上（较调整前数据）的跳跃式上升，2010年合计归属母公司的净利润预测数为4.21亿元。若据此分析，此次注入对老股东是一桩合算的买卖。但由于没有持续性的注入，未来的成长又恐归于平淡。

      据公司披露的2010年上半年调整后业务数据可知，此前收入和利润贡献均超过95%的主营业务建筑施工完成收入312.55亿元，同比增长24.88%，由于毛利率相对较低，毛利占比72%，较收入占比低近20个百分点。从订单情况来看，建筑施工业务未来有望保持平稳增长。去年上半年新签合同金额323.2亿元，同比增长30.9%，其中沪外地区项目金额119.4亿元，占比36.94%，同比增长近两倍，有望改善公司过度依赖上海市场的经营格局。毛利率方面，由于建筑行业准入门槛低，市场竞争不断加剧，同时劳务成本也在不断上升，建筑施工业务毛利水平持续下降，去年1-6月同比下降0.85个百分点至5.29%，短期内明显改善的可能性不大。另外，新出现的建筑工业和房地产业务各完成收入26.74亿元和4.11亿元，由于毛利率相对较高，分别为13.41%和48.49%，合计贡献约25%的毛利。

友谊股份
      公司主营业务有连锁超市、连锁建材、连锁百货和房屋出租，2010年上半年营收占比依次为：92.34%、3.36%、3.3%和1%。主要经营地域在华东地区，占主营收入90.86%。

      分业务来看，去年上半年连锁超市业务实现收入143.6亿元，同比增长5.78%；毛利率20.37%，同比上升0.94%。建材业务实现收入5.22亿元，同比下滑21.26%；毛利率20.67；同比下滑1.26%。百货业务实现收入5.13亿元，同比增长11.59%；毛利率21.48，同比上升1.07%。房屋出租业务1.56亿元，同比上升33.63%；毛利率79.5%，同比上升6.66%。从营业网点来看，截至去年6月末，公司在全国的经营网点为5125家，1-6月净增网点110家，其中联华超市（含联营企业）5104家、好美家14家、友谊百货5家、购物中心2家。其中，联华超市是公司最主要的收入和利润来源，去年上半年主营收入占比达92%。09年联华超市新开店铺1058家；公司计划2010年开店400-500家，其中大卖场15 家，超级市场200 家，便利店285 家；其中加盟店比例逐渐增加。

      超市业务中，大卖场以“世纪联华”为载体，营业收入占比达50%以上。平均每家大卖场为公司带来约1.1 亿元的收入及约180万元的净利润；大卖场的三年平均同店增长率达6.5%。超级市场和便利店收入占超市收入45%。便利店业态净利润率为1.5%，低于大卖场业态。主要原因是便利店中加盟门店占比大（约55%），而加盟店的利润率普遍较低。

      好美家建材09年亏损1.51亿元。为扭转亏损局面，公司09年关闭好美家门店11家。未来公司将在2009年网点结构大幅调整的基础上，进一步加大营销力度，实现2010年止亏目标。另外，公司还拥有5家百货和两个购物中心，去年1-6月合计实现收入5.13亿元，同比增长11.59%；毛利率21.48，同比上升1.07%。目前百货和购物中心业务增长稳定，预计未来两年净利润平均增长率有望达30%以上。

      截至报告日，公司涉及资产重组事宜，公司股票将继续停牌。公司的未来成长性一般，市场预估在13%左右，但市场预期其盈利的成长性将会好过其营收，主要是其目前的净利润率已在底部，有反弹向上的空间。

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