7月制造业PMI为51.1% 连续五个月在临界点以上

     7月31日，国家统计局发布数据显示，7月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上。非制造业商务活动指数为54.2%，比上月回落0.2个百分点，继续保持在临界点以上。综合PMI产出指数为54.1%，比上月微落0.1个百分点，表明我国企业生产经营总体继续保持恢复性增长势头。

     相关：8月3日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得52.8，较6月提高1.6个百分点，为2011年2月以来最高，连续三个月处于扩张区间，为2011年2月以来最高。

　　点评：

　　7月制造业PMI升至过去4个月以来最高，连续5个月处于景气区间，显示经济复苏仍在继续。结构上看，本月PMI回升的动力仍主要来自于生产端，7月生产指数54.0，较上月回升0.1个百分点，创2015年以来同期新高。生产指数走高更多体现企业预期层面的改善，7月采购量指数走高0.6个百分点至52.4%，经营活动预期指数走高0.3个百分点至57.8%。需求端随着疫情常态化下生产生活的恢复也在稳步修复，7月新订单指数续升至51.7%，连续三个月上行且高于2019年同期水平，指向需求持续改善，但需求整体改善情况仍然慢于生产。外贸方面，新出口订单较上月回升5.8个百分点至48.4，虽然目前整体景气度并不算高，但环比仍在继续修复。抗疫物资出口、海外疫情错位、全球主要经济体放松封锁措施，均对出口起到短期支撑作用。库存方面，7月原材料库存指数较上月回升0.3个点至47.9，产成品库存指数较上月回升0.8个点至47.6，原材料库存和产成品库存双双回补，既有前期生产快于需求所引发的被动补库效应，也有需求好转所带动的部分行业主动补库效应，库存周期是否完全切换到主动补库阶段仍需进一步观察。价格方面，7月原材料购进价格指数58.1%，较上月回升1.3个百分点，说明生产经营预期好转，愿意提前生产备货，也印证了当期库存数据的攀升；而出厂价格指数则较上月回落0.2个百分点至52.2%。两个价格指数的背离说明上游盈利在加速改善，而下游盈利暂时性受到挤压，企业盈利修复或将是自上而下的过程。

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