中小板十六周年，哪些是机会？哪些是陷阱？

       到今年5月底，中小板上线刚好满十六年。在过去的十六年间，中小板规模扩张迅速，市场表现也相当优异。目前中小板上市公司数量已达到959家，接近2004年的26倍，平均营收和净利润分别由2004年的6.6亿元、0.39亿元增长至2019年的54.7亿元、2.37亿元，各增长了8.3倍和6.1倍。在此期间，中小板综合指数几经起伏，从最初的1000点开始，于2015年6月份最高达到18438点，2019年初一度回落至7500点下方，此后持续震荡上行，目前在10000点上下徘徊。

       不过，目前中小板上市公司的估值水平也是不低，平均PE高达45倍，仅次于创业板（95倍），显著高于深证（39倍）和上证（15倍）。在2019年中小板净利润同比下滑0.6%，今年1季度继续大幅下滑17%的情况下，有意配置的投资者难免会有疑问：哪些中小板股票具备优良的成长性，目前估值也较为合理，值得投资？又有哪些个股成长性差，估值也高，需要小心呢？

       从最新一期的《个股估值总汇》，读者可以看到，在我们的研究所覆盖的上市公司中，共有57只中小板股票，在这57只中小板股票当中，最值得投资者关注的“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有13只，其中包括立讯精密、和而泰、正邦科技等6家公司，市场预期它们未来两三年的盈利年复合增长均在15%以上。这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的买入标的之选。

       比如立讯精密作为国内电子连接器龙头，专注于连接器的研发、生产和销售、高频产品开发，产品主要应用于3C（计算机、通讯、消费电子）和汽车等领域，核心产品之一台式电脑连接器的全球市场占有率在20%以上。作为连接器龙头企业，公司上市以来通过内生和外延方式实现产业链的布局，从传统PC迅速扩展至平板、手机、通信设备以及汽车等应用领域，产品也从连接器拓展至FFC（柔性扁平电缆）、FPC（柔性电路板）和天线。自进入苹果产业链以来，凭借Lightning、马达等产品份额和效率提升，公司近5年营收和净利润（扣除）年复合增长率分别高达54%和49%。随着苹果订单释放和通讯、汽车领域的业务步入收获期，2019年公司实现625.16亿元，扣非后净利润44.36亿元，分别同比增长74.38%和73.69%。

       今年1季度公司实现营收165.13亿元，扣非后净利润8.97亿元，分别同比增长83.1%和72.08%。虽然疫情影响公司开工进度，并加大开工成本，但受益于AirPods订单充裕、5G建设带动通信业务增长以及居家办公加大平板和电脑业务需求，1季度业绩增长继续超出市场此前预期。此外，公司预计2020年上半年净利润在21.02亿元至24.02亿元之间，同比增长40%至60%，保持高速增长态势。以最新股价计算，公司PE为45倍，与过往历史中位水平基本相当，PEG为1.25，相对未来成长预期，目前估值较为合理，值得关注。

       与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如华润双鹤、双鹭药业、东阿阿胶等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。

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