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经济逐渐恢复,市场仍充满机会

———市盈率最低的股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2020-05-07成为付费会员|欢迎免费试用

      一季度受疫情影响,我国GDP同比下滑6.8%,是近30年来首次下滑,股市作为经济的晴雨表,一季度上证指数也下跌了10.3%,深证指数下跌6.7%。当前,海外的疫情形势依然严峻,我国是全球第一大出口国,2019年出口占我国GDP比重为19.4%,海外形势将通过产业链持续影响国内经济。不过,国内现存新冠肺炎确诊病例已低于500人,每日新增病例在个位数,政府工作重心已从疫情防控转向恢复经济,从各种迹象来看,受益内需重启,二季度经济表现或大幅好于一季度。

     1、用电量恢复正增长。我国的用电量与经济运行情况高度匹配,根据发改委数据,2020年一季度我国全社会用电15698亿千瓦时,同比下降6.5%,其中一产、二产、三产和居民生活用电分别同比增长4%、-8.8%、-8.3%和3.5%。4月后,全社会用电量大幅回升,根据中国电力企业联合会数据,4月1日-15日,全国发电量同比增长1.2%,较一季度的下滑6.8%大幅好转,其中医药、电子、化工、钢铁、机械和有色金属的用电量已达到甚至超过去年同期水平。

     2、PMI指数回升。根据财新公布的PMI(采购经理人)指数,4月我国制造业PMI指数为49.4,较3月回落0.7个百分点,但较2月的40.3仍有大幅提升。4月财新中国服务业PMI指数为44.4,较3月回升1.4个百分点,较2月的26.5大幅回升17.9个百分点,服务业在持续回暖。

     3、“五一”旅游人次好于预期。根据文化和旅游部发布数据,今年“五一”小长假全国接待国内旅客1.15亿人次,约为去年的59%,实现旅游收入476亿元,约为去年的40.4%,在目前疫情背景下,五一出游人次恢复到去年六成,好于市场预期。

     上市公司作为经济中的微观单元,受疫情冲击不可避免,根据wind数据,2020年一季度A股上市公司整体归母净利润同比下滑24%,剔除金融、石油石化外,A股归母净利润同比下滑42%。从板块来看,全A只有农林牧渔、军工和银行3个行业实现增长,食品饮料基本持平,电子、医药出现小幅下滑,而家电、有色、汽车、计算机、交运和消费者服务下滑严重。从目前迹象来看,二季度经济要好于一季度,部分上市公司业绩或从一季度的严重衰退转为重回增长,而其中部分公司前期股价下滑较大,后续随着业绩恢复,股价或迎来反弹。

     我们最近一期《市盈率最低的股票》分屏共有50家公司,这些公司市盈率均在15倍及以下,其中低于10倍的有24家,最低的荣盛发展市盈率仅4倍。低市盈率股票中藏着捡烟蒂股的机会,我们找出那些市盈率低于10倍,同时净资产收益率(ROE)在15%以上公司 ,将只剩14家,进一步剔除周期股,剩下12家。这12家公司包括:太阳纸业兖州煤业和荣盛发展等,会员读者可下载本期屏仔细挑选,或能找到适合自己的投资标的。

     以太阳纸业为例,公司是我国三大文化用纸企业之一,目前正加速进入包装用纸和生活用纸领域,打造综合性纸质用品龙头。近10年公司营收复合增长率为14%,净利润(扣非)复合增长率为16%,保持稳定增长趋势。截止2019年年底,公司共有纸+浆产能702万吨,其中造纸产能442万吨,制浆产能260万吨。目前,公司还在规划三大项目:a)、老挝80万吨包装纸项目,预计2021年一季度进入试生产状态;b)、山东本部年产45万吨特色文化纸项目,预计今年四季度即可进入试生产状态;c)、广西北海年初350万吨纸浆项目,项目分两期建设,第一期包括55万吨/年文化用纸、15万吨/年生活用纸,以及配套的80万吨/年化学浆项目和60万吨/年化机浆项目,第一期项目预计2021年年底或2022年年初投产。待上述三大项目完全投产后,公司纸+浆年产能将提升到近1200万吨,成长空间大幅扩宽。

     受疫情因素影响,2020年年初至今太阳纸业股价下跌了17%。截止写作日,公司最新收盘价8.31元/股,市场预期2020年公司的每股收益(扣非)为0.91元,对应市盈率(PE)为9倍。公司未来成长动能依然强劲,市场预期2021/22年每股收益为1.04元/1.2元。太阳纸业上市以来股价大部分都在每股收益的7-22倍之间滑动,以现在的9倍PE来看,估值处于偏低位置,值得投资者关注。

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