中国医药产业需要CRO，CRO的明星是药明康德

      带量采购后国内仿制药企业之间的竞争将大幅加剧，仿制药的市场空间将被极大压缩，仿制药企业往创新药转型是主要的发展路径之一，未来越来越多的药企将需要研发外包服务。药明康德作为国内医药外包行业龙头，将持续受益于医药改革。药明康德入选我们2020年88家名单，其成长和安全评级均处于最为优秀的五星，读者可查看其最新报告。2020年年初至今（2020-4-9）药明康德的股价（复权）累计上涨10.73%。根据公司近期披露年报，2019年公司整体实现营收128.7亿元、扣非后净利润19.1亿元，分别同比增长34%和23%，2019年公司分红预案为每10股派现3.37元（含税），以资本公积每10股转增4股。就目前股价来看，估值处于偏高位置，但就其未来成长空间计算，长线投资，目前仍是不错时机。

      （【2020年，你应该重点关注的88只好股票】正在热销中，欢迎进入我们的微信商城购买，可看到关于药明康德估值的完整报告。）    


      （2000年成立，2018年4月上市。公司主营业务包括医药合同研发服务（ CRO）和合同生产/合同生产研发业务 （ CMO/CDMO）两大类，通过在全球的26个研发基地/分支机构为超过3000家客户提供小分子化学药的发现、研发及生产服务。公司是中国规模最大，全球领先的小分子医药研发服务企业。2019年公司中国区实验室服务、小分子新药工艺研发及生产（CDMO)服务、美国区实验服务、临床研究及其他CRO服务的营收占比为50%、29%、12和8%。）

      1、创新药热潮助推CRO/CDMO 行业高景气。CRO(研发外包)/CDMO（生产研发外包）是为药企药物研发提供辅助服务，是医药专业化分工的结果，其存在的根本理由是总成本优势及效率优势，能为医药企业提高研发效率并降低研发成本。受产业升级、政府政策等因素影响，目前我国的医药产业正刮起研发创新风潮，A+H股top100医药公司平均研发投入从2012年的1亿元增长到2018年的4.9亿元，年复合增长30%，国家药审中心登记的临床实验药物数量从2015年的887个攀升到2019年的2756个，未来药企继续加大研发投入是大趋势。根据南方所统计，2014-2018年我国CRO市场规模从296亿元增长到678亿元，年复合增长率达23%，预计到2021年市场规模将增加到1165亿元。

      2、全球CRO龙头之一，业内少有的全产业链布局。公司现已成长为全球前10的CRO企业，在2017年全球CRO企业中收入排名第9，预计2019年排名还将继续提升。目前Covance和Quintiles在全球CRO企业中排名独一档，2017年收入分别为104亿美元（约670亿人民币）和97亿美元（约630亿人民币），遥遥领先其他企业，公司背靠正在高速成长的中国CRO市场，后续有望向Covance和Quintiles看齐。在全球范围内，除Covance和Quintiles等少数企业外，大部分CRO企业都是专注于某个细分领域，而公司是业内少有的完成全产业链覆盖的公司，涵盖早期的实验室研究，后期的临床试验，以及工艺开发及上市后的生产服务，形成了端到端的一体化服务能力。除覆盖范围广外，公司在个别细分领域还有极强的竞争优势，公司的实验室研究和CDMO业务营收规模在国内排名第一，公司CDMO业务能提供的制药工艺也是目前国内最丰富的。

      市场预期2020年全年的每股收益大约在1.51元，对应周四（2020-4-9）收盘价102元，PE为54.08倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期药明康德2021/22两年的EPS分别为：1.87/2.26元。2020年至今（2020-4-9）公司股价上涨10.73%。上市以来，药明康德的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的20-90倍之间滑动。以目前54倍左右的PE来看，估值处于偏高位置，但相对其未来成长性，股价仍有上升空间。

      读者可通过下方二维码进入我们的微店，查阅和购买药康明德的最新报告，同时查看和购买我们的年度重磅产品【2020年，你应该重点关注的88只好股票】可得到更多个股估值的持续报告和更到及时资讯。

• 积极成长的股票
• 成长+收益的股票
• 价值股