每次非理性下跌都是绝佳买入机会

———成长性评级最优的股票分屏

文章来源：股票估值网研究部2020-03-18成为付费会员|欢迎免费试用

超额收益是每个投资者孜孜不倦追求的目标，但并不是每个投资者都能获得超额收益，市场上“7赔2平1赚”的定律无时无刻不在揭示着市场的残酷，那么为什么只有少数人才能获得超额收益？超额收益又从哪里来？

学术界认为超额收益的来源主要有两种：一是资本资产定价模型理论，通过持有高风险资产获得的风险补偿；二是信息不对称或行为金融理论的市场非理性波动导致的价值失真，目前不少学者通过实证研究已基本证实了超额收益更多来自第二种理论。市场是由人构成的，人有贪婪、恐惧、从众、盲目等情绪，市场也有情绪，市场的非理性波动会导致股价脱离其价值，就像牵着狗的主人与小狗的关系，小狗有时会跑到主人前面，有时会跑到后面，到最终都会回到主人身边。因此，当市场急剧的、非理性下跌的时候，可能会使得股票价格低于其内在价值，而此时正是获得超额收益的绝佳买入良机。

近期随着全球股市的集体暴跌，国内A股也有所回调，市场上不少好公司股价又重新回到诱人位置。例如我们最新一期《成长性评级最优的股票》分屏，屏中涵盖111家公司，这些公司成长性评级都是最好的5星，是我们从A股3000多家公司中挑选出的成长性最佳的公司集合。从估值角度来看，屏中公司估值处于偏低A点位置的有17家，处于估值合理B点位置的有46家，分别较上月增加10家和15家。这63家估值偏低或合理的公司包括：飞荣达、科顺股份和基蛋生物等，会员读者可下载本期屏仔细挑选，或能找到适合自己的投资标的。

以飞荣达为例，公司是中国领先的、创新型专业电磁屏蔽及导热解决方案服务商。2015-2018年公司营收复合增长率达27%，净利润（扣非）复合增长率为15%，2019年前三季度公司实现营收16.8亿元、扣非后净利润2亿元，分别同比增长85%和80%。公司主营电磁屏蔽材料业务，是华为电磁屏蔽供应商之一，根据global information Inc预测，全球电磁干扰（EMI）和射频干扰（RFI）市场规模将从2018年的70亿美元增长到2023年的近93亿美元，而华为是全球最大的基站通信设备制造商，公司有望随之增长。

另外，公司还不断对外收购完善产品线。2019年4月成功并表博纬通信（主营5G天线及场馆天线），增强了线设计研发与测试能力，进一步完善天线业务布局。6月并表品岱电子（主营热管、风扇及均温板），补强了公司导热产品布局，并与原有的导热材料形成协同发展，可有效降低成本。7月并表的润星泰（主营半固体压铸产品），可提升公司传统散热业务的产品技术竞争力，获得更多基站订单，并向新能源汽车市场拓展。

市场预期飞荣达2019年的每股收益（扣非）为0.88元，对应最新收盘价49.1元/股，市盈率（PE）为55倍。随着5G建设的逐步加速，公司未来业绩将继续大幅增长，市场预期2020/21年每股收益为1.28元/1.71元。飞荣达上市以来股价大部分都在每股收益的20-58倍之间滑动，现在的55倍PE处于历史偏高位置，不过考虑到未来业绩的成长性，目前偏高的位置也相对合理，如果业绩兑现，PE将快速下移，或有介入良机。

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