首页>股票分屏>大-中-小盘分屏>宏观政策向更宽松转变，关注后市机会

宏观政策向更宽松转变，关注后市机会

———成长最快的大盘股

文章来源：股票估值网研究部2020-03-04成为付费会员|欢迎免费试用

当地时间3月3日凌晨，美联储宣布降息50个基点，这一超常规降息（紧急降息，而且降息幅度较大）不仅没有带动美股上涨，三大股指反而集体大跌，其中，道指跌2.94%，纳指跌2.99%，标普500跌2.81%。对于这一异常现象，可能的原因包括：1）、美联储紧急降息加大了市场对经济前景的担忧，特别是对新冠病毒蔓延的担忧；2）、美股经历连续10年的上涨，整体估值已较高，而近2周受疫情影响跌幅巨大，投资者杠杆水平可能超市场预期。

反观国内情况，在疫情背景下，我国政府也加大了逆周期调节力度。今年1月央行下调了0.5个百分点银行存款准备金率，2月21日又下调了1年期LPR(贷款市场报价) 利率10个基点、5年期5个基点，货币进一步宽松的迹象明显。财政政策方面，近日有消息传出，七个省份计划投入25万亿元进行相关项目投资。后续中性偏宽松的货币政策或向更宽松转变，稳健的财政政策或向积极转变。

受经济结构调整、投资回报率下滑以及中美贸易冲突等因素影响，我国经济增长持续放缓，2019年4季度我国GDP增速仅为6%，创下10年来新低，今年年初还爆发了新冠病毒疫情，经济面临压力进一步加大，有分析认为一季度我国GDP将负增长。对于我国经济，没有理由乐观，但也没有必要过度悲观，人类对灾难的承受能力不可低估，疫情也将短期经济利空因素集中释放，后续宽松的政策将加速经济企稳，2月3日大跌之后，A股快速收复失地，创业板创下近三年新高，这里面就有对经济恢复的笼统乐观预期。另外，经过2018年的调整后，目前A股估值处于历史中等偏低水平，融资杠杆率也相对合理，如果后续经济基本面有所改善，A股机会仍然不错。

我们最新一期《成长最快的大盘股》名单共有39家公司，这些公司市值均在200亿元及以上，成长性评级都是最好的5星。随着年初以来的市场整体上涨，屏中估值处于A/B点（偏低或合理）位置的公司仅剩11家，较上期减少2家。这11家公司基本面优秀，在所处行业位于龙头或领先地位，市场预期未来业绩仍能保持快速增长，目前估值也具有一定吸引力。

以泸州老窖为例，公司主营“国窖1573”、“泸州老窖”系列酒的生产和销售，是我国三大高端白酒之一。2014-2019年公司营收复合增长率达25%，扣非后净利润复合增长率达42%，2019年前三季度公司实现营收115亿元、同比增长24%，扣非后净利润38亿元、同比增长38%，得益于公司产品的量价齐升，公司业绩仍维持快速增长趋势。

在我国三大白酒高端品牌中，茅台终端指导价为1499元（单位500ml，下同），实际终端售价接近2400元，新版八代五粮液终端售价为1399元，而国窖1573终端售价为999元，相对前两大高端酒，公司售价还相对偏低。根据公司最新调价公告，2019年10月28日公司对52度国窖1573经典装的计划内（配额）价格上调20元，并按月度在12月10日和2020年1月10日再做两次调整，2019年11月20日对38度国窖 1573上调38 度国窖1573经典装的计划内（配额）价格上调20元。未来国窖1573售价或向五粮液和茅台看齐。

实施终端配额制，严格推动渠道精细化。2016年公司率先在主要的成熟市场四川省对高端酒国窖1573实行终端配额制，而后公司逐渐放开区域和产品使用终端配额销售模式：2017年5月针对窖龄酒30实行终端配额制，2018年公司推动国窖1573终端配额制在全国铺开，2019年11月9日起公司对窖龄酒60和窖龄酒90实行终端配额制。公司分区域分品类实施以销定产的终端配售制度，将推动渠道管理精细化，并为公司优化产品价格体系提供数据基础，利于长远发展。

市场预期泸州老窖2019年的每股收益（扣非）为3.18元，对应最新收盘价79.03元/股，市盈率（PE）为25倍。公司未来成长动能依然强劲，市场预期2020/21年每股收益为3.87元/4.63元。泸州老窖过往股价大部分都在上一年每股收益的15-35倍之间滑动，以现在的25倍PE来看，估值处于中间位置，但随着公司未来业绩成长，PE或出现下移，迎来布局良机，值得关注。

关于本期《成长最快的大盘股》分屏详细信息，付费会员请在会员专区下载分屏附件及相关个股报告仔细阅读。