业绩爆雷频现，投资者怎样避雷？

      目前正值2019年年报披露期，与往年相比，今年的雷声依旧不少，比如从2014年开始养殖扇贝便笑话频出、命途多舛的獐子岛，2019年又出现大量底播扇贝死亡，在卖地、卖海、卖中央冷库之后，依旧逃不了亏损的命运，全年亏损3.99亿元，同比下降1342 %。万达电影因计提商誉减值59亿元，以47亿元的亏损额成为今年的“影视亏损王”，华谊兄弟亏损近40亿元紧随其后。另有海能达因输掉官司，2019年业绩由此前的预计盈利4.8亿元-5.8亿元，转为巨亏47.54亿元-48.54亿元，让其投资者欲哭无泪...。

      上市公司业绩爆雷的原因众多，如本身经营出现问题、“财务大洗澡”为来年业绩“华丽转身”铺路（亏损已无法避免，让不利因素集中释放）、并购资产业绩不达标而计提巨额商誉减值等。但总体而言，大部分爆雷公司都有一个共同特征，即主业经营惨淡、常年处于微利甚至亏损状态，所以只要回避主业成长动能匮乏、盈利能力较差的公司，投资者踩到“业绩地雷”的概率将大大降低。

      读者可以从我们最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有42只，除了上海机场、太阳纸业和众信旅游等15家公司外，市场预期其他58家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。除了盈峰环境、中国平安和隧道股份等6家公司外，市场预期其他36家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。

      其中，在15%-25%这一组有17家，25%-35%这一组有12家，35%及以上的公司则有7家，包括金石资源、维尔利和永辉超市等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中长期布局之选。

      以金石资源为例，公司是目前国内萤石资源储量、开采及生产加工规模最大的企业。拥有已查明保有萤石资源储量约2700多万吨，合矿物量近1300万吨，拥有萤石采矿权7个、探矿权4个。2017年至今，我国萤石价格持续回升，萤石精矿价格从2016年底的1300元/吨上涨2018年年底的近3300元/吨，得益于此，2015-2018年公司营收从2.2亿元增长到5.9亿元，年复合增长率达39%，净利润（扣非后）从2308万元增长到1.33亿元，年复合增长率高达79%。

      2019年前三季度公司实现营收5.44亿元、扣非后净利润1.64亿元，分别同比增长48%和142%，并预计全年扣非后净利润为2.16亿元-2.43亿元，同比增加 63%到 83%。业绩持续高增长，主要来自于萤石产品量价齐升，2019年前三季度公司萤石产品产量26万吨（销量21万吨），较2018年同期的18万吨增长44%。以最新股价计算，公司PE为24倍，低于26倍的过往中位水平，估值处于偏低水平，未来萤石价格大概率还会维持在高位，而随着公司对国内萤石资源整合的推进，产销规模还会不断扩大，现在或是不错的介入机会。

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如华润双鹤、双鹭药业、东阿阿胶等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的4-5，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。

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