哪些优质股票进入“击球区”？

———成长性评级最优的股票分屏

文章来源：股票估值网研究部2019-12-04成为付费会员|欢迎免费试用

巴菲特有一套“最佳击球区”理论，据说是受棒球运动员泰德的启发。泰德被称为“史上最佳击球手”，他成功的秘诀在于把击打区划分为77个小区域，每个区域只有一个棒球大小，只有当球进入理想区域后，泰德才挥棒出击，对于非核心区域的球，即使嗖嗖从身边飞过，泰德也绝不挥棒，泰德解释说，只有进入理想区域的球，才能保持最高击打率，才能尽可能百发百中。巴菲特非常喜欢这个理论，为此他还在办公室贴了一张泰德的海报，巴菲特在投资股票时，大部分时间也在耐心等待，只有当那些优质的、拥有护城河的公司出现便宜价格时，巴菲特才开始大量买入，只有这样才能保持最高的投资成功概率。

10月份以来受机构资金出货锁定收益、经济数据不理想以及外部环境不确定等因素影响，A股持续回调，目前上证指数已重回2900点下方。而随着市场回调，部分优质公司股价也重新进入“击球区”，例如我们最新一期《成长性评级最优的股票》分屏，屏中我们更新了54家公司的三季报，其中有43家股价处于合理或偏低的B/A位置，包括：永辉超市、博腾股份、中旗股份等。这43家公司管理优秀、业务在行业内处于领先水平，市场预期未来三年每股收益复合增长率能达到15%以上，相对公司未来成长预期，目前估值较为合理，值得投资者关注。

以永辉超市为例，公司是国内最大的本土超市之一，截止 2019 年 9 月，永辉超市在全国 25 个省市范围内共开设大卖场超 800家、社区生鲜超市约500家，位居2018年中国快消品连锁百强企业4强。过往5年公司营收复合增长率为18%，归母净利润（扣非）复合增长率为7%，今年前三季度公司实现营收635亿元、归母净利润（扣非）13亿元，分别同比增长21%和46%，业绩增长大幅提速。

根据欧瑞数据，2018年我国线下日常消费品市场规模达到4.5万亿元，市场空间巨大。公司在我国线下日常消费品市场占有率为1.3%，在大卖场市场占有率为8.3%，过往5年公司在我国大卖场市场占有率提升了3.8个百分点，是提升最快的企业，目前公司还维持着较快的门店扩张步伐，预计未来市场占有率将持续提升。除自身扩张外，公司还推动合纵连横战略，公司目前持有四川最大零售连锁企业红旗连锁26.49%股份，是第二大股东，还是湖北零售连锁龙头中百集团的第二大股东（持股29.88%），中百集团第一大股东是武汉国资委（持股34%），2019年3月28日公司公告拟通过要约收购将中百集团持股比例提升至不超过40%，成为第一大股东，目前处于国家发改委特别审查阶段。

沃尔玛是公司发展的参考对象，其作为全球最大、经营最成功的线下连锁企业，强大的竞争力体现在高效的供应链管理系统，才能贯彻“天天低价”的经营策略，近5年沃尔玛毛利率稳定在24%-25%之间。2010年-2018年公司毛利率也逐渐从19.12%提升到22.15%，拉近与沃尔玛的差距。2019年公司剥离了连续亏损的云创和云商业务，聚焦云超业务，此外还开始试水mini店，砍掉亏损包袱后，预计公司的盈利能力将继续提升。

市场预期永辉超市2019年的每股收益（扣非）为0.15元，对应最新收盘价7.42元/股，市盈率（PE）为49倍。公司未来成长动能强劲，市场预期2020/21年每股收益为0.22元/0.27元。永辉超市过往股价大部分都在上一年每股收益的27-58倍之间滑动，以现在的49倍PE来看，股价处于偏高位置，但随着公司未来业绩加速成长，PE将快速下移，或迎来不错布局良机。

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