市场调整之际，5只积极成长股的估值合理

      本站的B点股票分屏所展现的是估值合理的股票群组，列表当中的个股目前股价均在合理买入区域，也即市场对个股的的估价与其内在价值较为相当（At a Reasonable Price）。投资者可以通过挖掘其中的优质成长股，找到成长在合理价位（GARP）的好股票。

      从最新一期的B点股票分屏，读者可以看到，在估值合理的130只股票当中，值得重点关注的成长性评级为5星的公司有39家，较前一个月基本持平。在这39家成长性评级最好的5星公司当中，除了国电南瑞、平安银行和海螺水泥等7家公司之外，市场预期其他32家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。其中，在15%-25%这一组有20家，25%-35%这组有7家，35%及以上的公司有5家，这些公司的经营业绩均在快速成长的轨道上，面临较好的规模增长机遇，但同时股价还未被市场所充分挖掘，投资者不必支付太高的估值溢价。

      偏重积极成长投资风格的投资者可能会更加关注上述的5家成长性评级为5星，市场预期其未来两三年的盈利年复合增速均在35%及以上的公司，排名前三的分别是永辉超市、佳发教育和智飞生物，对应的成长性和估值指标如下表：


      其中，永辉超市作为国内商超龙头，在超市行业整体增长放缓的背景下，公司通过拓展新门店、优化供应链、控制成本费用以及内部业务整合，业绩保持高增长。2019年上半年公司实现营收411.76亿元，扣非后净利润11.63亿元，分别同比增长19.71%和40.78%。其中，2季度实现营收18.94亿元，扣非后净利润1.63亿元，各同比增长21%和102.5%。

      剥离彩食鲜后，公司主业进一步聚焦云超主业。截止2019年6月底，公司已开业门店达到791家，新增超市门店84家（含原百佳广东地区门店 38 家，不含永辉mini店、永辉生活、超级物种），若剔除百佳新入门店，公司今年上半年新开门店数量与去年同期（45家）基本持平。同时，今年上半年公司的同店收入同比增长3.1%，仍维持良好的增长态势（去年同期为3.3%）。另外，公司正持续推进到超市家业务布局，现已覆盖109个城市，共计518家门店，今年上半年到家销售额达到13.3亿元，月均增速保持在7.1%。

      以最新股价计算，公司目前PE倍数为42，与过往中位PE相当，PEG为0.71，相对未来成长预期（2018-2021年净利润年复合增速58%），短期估值趋于合理。目前公司收购中百集团的方案已通过国内反垄断审查，后续若能完成收购，将完善公司在华中地区，特别是湖北省的业务布局，未来或将获得超预期的成长机会，届时估值水平将伴随业绩继续提升，中长线投资者不妨多加关注。

      与成长型投资者偏爱高增长公司（比如收入、利润增速在25-35%及以上）不同的是，稳健型投资者更乐意在成长性15%-25%这个区间寻找目标，他们认为这个区间的成长性质量更稳定。我们前面说到本次B点分屏中预期成长性在15%-25%的5星公司有20家，排名前三的分别是新大陆、荣盛发展和瀚蓝环境：


      另外，本屏名单当中还有很多成长性和价格都相对合理的好股票，投资者可以通过细读相关个股报告，获得整体印象和判断基础，从中选择喜欢、合适的投资标的。

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