15只低PEG股票更具投资价值

———市盈率最低的股票分屏

文章来源：股票估值网研究部2019-09-04成为付费会员|欢迎免费试用

市盈率（PE）是投资者最常用的估值指标，没有经验的投资者会认为市盈率越低的股票越便宜，但市盈率有个先天缺陷，就是无法反应企业的动态成长性，因此许多人会陷入低市盈率陷阱。举个例子：A公司市盈率为10倍，B公司为20倍，表面上看A公司比Ｂ公司便宜，但如果Ａ公司未来盈利每年只能以5％的速度增长，Ｂ公司却能保持20%的年复合增长，在股价维持不变的情况下，5年后两个公司的市盈率都将为8倍，10年后A公司市盈率为6倍、B公司仅为3倍，B公司将更为便宜。从上面这个例子我们可以看到，判断股票是否便宜，不仅要看市盈率高低，还要辅以企业未来成长性进行综合考量，两者结合而来的PEG指标则在一定程度上克服了市盈率的缺陷——PEG等于PE/（企业年盈利增长率*100），也即市盈率与企业未来盈利增长率的比值，它综合考量了公司目前估值水平以及未来盈利成长两方面因素，低PEG值的优质公司往往更具投资价值。

我们最新一期《市盈率最低的股票分屏》共有50家公司，这些公司市盈率均在13倍及以下，是我们研究覆盖企业中市盈率最低的股票。但就如上面所说，市盈率低的股票不一定便宜，这50家公司中PEG低于1倍的有23家，若进行进一步筛选，安全边际更大的PEG低于0.8倍的公司仅有15家，包括鹭燕医药、荣盛发展和博世科等。这15家公司目前估值便宜，未来成长逻辑清晰，或是不错的布局良机，投资者可以多加关注。

比如鹭燕医药，公司是福建省医药分销龙头，今年上半年实现营收71.7亿元、扣非后净利润1.2亿元，分别同比增长35%和46.5%，其中第二季度实现营收37.5亿元、扣非后净利润7642万元，分别同比增长38%和53.7%，业绩增长较过往大幅提速。福建省是我国最先实行“两票制”的省份（2017年），两票制对医药流通企业最初的影响是冲击，因为我国医药分销行业中近40%都是调拨业务（医药分销商批发给另外一个分销商的业务），而两票制要求医药分销商到销售终端只能开一张发票，因此大量调拨业务被取消，医药流通企业收入承压。但随着两票制的深入推进，调拨业务被逐渐出清，此外市场上大量没有开票资质的中小医药批发商被淘汰，行业集中度呈现加速集中趋势，例如福建医药批发企业数量就从2015年底的272家减少到2018年的62家，鹭燕医药是福建医药分销龙头，市场占有率在25%以上，预计未来市场占有率还会继续提升。

鹭燕医药2018年的净利润（扣非后）为1.76亿元，对应最新总市值27.9亿元，静态市盈率（PE）为16倍。公司未来成长动能依然强劲，市场预期2018-2021年净利润（扣非）复合增长率可达25%，以此计算的PEG仅为0.64倍。2016年上市以来鹭燕医药股价大部分都在上一年的每股净利润的25倍以上滑动，以当前的16倍静态PE、0.64倍PEG来看，股价处于偏低位置，未来提升空间颇大。

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