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聚光科技:环境监测需求景气,业绩表现靓丽

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2019-08-01成为付费会员|欢迎免费试用

      我们跟踪研究聚光科技已接近10个季度,它也入选我们2019年【年度88只好股票】之中。公司是目前国内最大的环境监测仪器仪表提供商(市占率在9%左右)。聚光科技的成长性评级处于我们研究的评级系统中最为优秀的五星行列。公司近3年营收和净利润(扣除)年复合增长率分别为32%和42%。2019年初至今(2019-8-1)公司股价下跌11.01%,目前股价已处于合理的买入区域。根据公司2019年上半年业绩预告,上班公司预计净利1.94亿元–2.28亿元,净利润较上年同期增长15%-35%。受益环境监测需求持续旺盛,未来成长仍可期待,股价仍有上升空间。

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      (2002年成立,2011年上市。公司主要研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析、实验室仪器等领域的仪器仪表,是目前国内最大的环境监测仪器仪表提供商(市占率在9%左右),具体产品包括激光在线气体分析系统、紫外在线气体分析系统、环境气体监测系统、环境水质监测系统等。2018年公司环境监测系统及运维、实验室分析仪器、工业过程分析系统和水利水务智能系统的收入占比分别为50%、24、7%和5%。控股股东:浙江睿洋科技有限公司(23.98%))

      1、环保进入强监管时代,监测设备需求加速释放,2020 年以后或将回落。2001年-2013年我国环境污染治理投资快速增长,每年的投资金额从2001年的1000亿元快速增长到2013年的近9000亿元,此后长期徘徊在9000亿元左右。近年来随着国家环保政策由“重治理”向“强监管”转变,环保监测设备需求持续景气。2015年7月国务院办公厅发布《生态环境监测网络建设方案》,提出全面建设陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络,计划于2020年初步建成。另外,近几年政府还推出了环保税、排污许可证和上收环境质量监视权等政策,环保税法优先以企业自动监测申报数据为主,促使企业增加自身污染监测需求,上收环境质量监视权减少了地方保护,降低了环保监测网的建设阻力。根据环保上市公司数据统计,2014-2018 年环境监测设备公司营收复合增长率达66%,而同期大气治理设备公司营收复合增长率仅为12.5%,水处理设备营收复合增长率为20.5%,环境监测设备景气度持续高于其他子行业。不过,按照上述规划,2020年我国将建成全国性的环境生态监测网,建设高峰过后的环境监测设备需求或将逐渐回落,值得关注。

      2、环保监测要求提升,利好综合性大型企业发展。目前我国环保监测行业可分为三大阵营,一是上游主导硬件、软件和检测试剂的综合方案提供商,其中的高端分析仪器基本被西门子、ABB和赛默飞垄断,其次是中游的检测仪器、监测系统,主要由聚光科技、雪迪龙、先河环比、中环装备等上市公司占据,最后是下游的设备维护、设备运营及第三方服务,中小企业居多,竞争激烈。现阶段监管部门对监测数据准确性、监测能力综合性要求越来越严格,订单也趋于大型化,2017年以来已有多个监测项目金额达到亿元以上,这些项目在建设期要求提供多种监测分析仪器,并提供信息化软件平台,在运营期,对数据捕捉率、数据质量合格率、异常情况处理率进行考核,在此背景下,缺乏核心技术、产品线单一、产业链不全的企业将被加速淘汰。

      市场预期2019年全年的每股收益大约在1.45元,对应周四(2019-8-1)收盘价22.38元,PE为16倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期聚光科技2020/21两年的EPS分别为:1.64/1.76元。2019年至今(2019-8-1)公司股价下跌11%(复权后)。上市以来,聚光科技的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的15-60倍之间滑动。以目前16倍左右的PE来看,估值处于合理偏低的位置,相对其未来成长性,股价有一定上升空间。

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