45只股票估值充分，但仍有投资机会

      再好的股票，如果估值已很充分甚至过高，也就是要价太贵，就不值得投资了。我们的C点（股价接近其内在价值的）股票分屏，涵盖的是目前估值趋于充分，未来获利空间狭窄的股票，对于这些股票，投资者更多的时候应该准备卖出而不是买入。

      以6月18日的股价进行计算，本期股价在C点的个股有45只，较一个月前净减少14只，主要是由于经济基本面走弱和中美经贸谈判波折再起，A股市场自5月起开启横盘震荡模式，沪指一直在2900点上下徘徊，期间部分公司的股价重新回到合理估值的B点区域甚至低估值的A点区域，使得高估值水平的股票数量继续减少。

      从行业分布来看，本期C点分屏入选公司数量最多的行业是医药生物，有13家公司入选，其中，除华润双鹤、东阿阿胶、哈药股份等3家公司的成长性评级为较差的1-2星以外，恒瑞医药、山东药玻、爱尔眼科等10家公司的成长性评级则均为优良的4-5星，这些公司所处的细分领域发展环境良好，加上优秀的基本面支撑，不排除未来盈利超出预期的可能，在这样的情况下，它们现在看似过高的股价，对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值，也或许恰是合理的介入价位。

      比如被我们持续跟踪研究接近40个季度的恒瑞医药，它也入选我们2019年【年度88只好股票】之中。公司拥有国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地，也是国内综合实力最强和最具创新力的制药企业，恒瑞医药的成长性评级和安全性评级均处于我们研究的评级系统中最为优秀的5星行列。

      公司近3年营收和净利润（扣除）年复合增长率分别为23%和26%。根据公司2018年年报数据，2018年全年公司实现营收174.18亿元、扣非后净利润38.03亿元，分别同比增长25.89%和22.60%，今年1季度实现营收49.67亿元，扣非后净利润11.55亿元，分别同比增长28.77%和27.76%，业绩增长相对2018年有所提速，预计是硫培非格司亭、吡咯替尼和白蛋白紫杉醇三大产品获批上市拉动，未来成长值得期待。

      以公司在3月底完成年度分红送转股之后的股本估算，市场预期恒瑞2019年全年的每股收益大约为1元，对应最新收盘价64.82元，PE为65倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期恒瑞医药2020/21两年的EPS分别为：1.28/1.48元。公司股价在2018年全年仅下跌0.4%（复权后），股价抗压性较强。2019年至今公司股价累计上涨了43%，表现抢眼。上市以来，恒瑞医药的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的40-70倍之间滑动。以目前64倍左右的PE来看，估值处于偏高位置，但相对其未来成长性，股价仍有上升空间。

      与此同时，也有一些成长一般、甚至很差的公司，它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪，股价起哄走高，甚至远超其内在价值。但潮水终会退去，裸泳者终会现形，对于这种缺乏基本面支撑的个股，我们建议投资者应予以回避。

      关于本期《每周估值偏高的股票分屏》当中的股票更详细信息和数据，请下载本期分屏并打开仔细阅读。

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