市场情绪走高，估值充分的股票数量增加50只

      再好的股票，如果估值已很充分甚至过高，也就是要价太贵，就不值得投资了。我们的C点（股价接近其内在价值的）股票分屏，涵盖的是目前估值趋于充分，未来获利空间狭窄的股票，对于这些股票，投资者更多的时候应该准备卖出而不是买入。

      以3月19日的股价进行计算，本期股价在C点的个股有110只，较一个月之前净增加50只，主要原因是这段时间A股资金面和市场情绪大幅改善，股市出现快速攀升，相当一部分公司的股价随之脱离合理估值区域，使得高估值水平的股票数量显著增加。最近一个月两市3589只股票当中，仅有90只股票下跌，超过97%的股票录得正收益，1314只股票涨幅超过20%，210只股票涨幅超过40%，涨幅达到100%甚至更高的股票也有近20只。

      股市的赚钱效应也吸引了大量的投资者回归市场，以两融资金的表现得最为典型，春节后的24个交易日，22天为净买入，两融余额从一个多月前的7200亿元快速飙升至目前的近9000亿元，曲线之陡峭让人惊叹。不过，在国内宏观经济增速放缓的大背景下，特别是现下正进入上市公司年报和一季报的密集披露期，我们建议投资者切勿盲目追高，应仔细研判手头的股票基本面是否保持良好，未来成长会不会出现结构性的负面变化，以及目前估值是否足够便宜，尽量让自己的投资立于不败之地。

      从行业分布来看，本期C点分屏入选公司数量最多的行业是医药生物，有23家公司入选，其中，除哈药股份、尚荣医疗、信立泰等5家公司的成长性评级为较差的1-2星以外，智飞生物、爱尔眼科、美年健康等18家公司的成长性评级则均为优良的4-5星，这些公司所处的细分领域发展环境良好，加上优秀的基本面支撑，不排除未来盈利超出预期的可能，在这样的情况下，它们现在看似过高的股价，对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值，也或许恰是合理的介入价位。

      比如智飞生物是国内最大的进口疫苗代理商，同时也是我国自主疫苗龙头企业，2018年上半年公司代理疫苗和自主疫苗的营收占比为71%和27%，毛利占比为55%和45%。受公司疫苗代理下降的影响，2012-16年公司营收从7.6亿元下滑至4.46亿元，下滑了41.3%，同期的扣非后净利润从1.83亿元下滑至2703万元，下滑幅度高达84.8%。2017年以来，随着公司自主疫苗陆续上市，以及与默沙东续签了疫苗代理协议，公司业绩重回高增长通道，2017年实现营收13.4亿元，同比增长200%，实现净利润（扣非）4.33亿元，同比增长高达1400%。2018年前三季度公司实现营收34.9亿元、净利润（扣非）11亿元，分别同比增长354%和292%，并预计全年收入和净利润分别同比增长290%和235%，延续高速增长趋势。

      公司拥有国内覆盖最广的疫苗销售网络，是国外疫苗进入国内市场的主要代理商。2018年7月9日公司与默沙东签订代理协议，2018-2021年分别向默沙东采购2.47亿元、6.5亿元、9.49亿元、13亿元的五价轮状疫苗，该项合同将成为公司未来几年重要的业绩增量来源。与此同时，公司现有在研的自主疫苗达22个，其中申请临床和进入临床阶段的达16个，包括15 价肺炎结合疫苗、23 价肺炎多糖疫苗、二倍体狂犬疫苗等国内紧缺的大品种，未来成长值得期待。以最新股价计算，公司目前PE为53倍，大幅低于90倍的过往中位PE，相对未来成长预期，目前估值仍具较大吸引力。

      与此同时，也有一些成长一般、甚至很差的公司，它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪，股价起哄走高，甚至远超其内在价值。但潮水终会退去，裸泳者终会现形，对于这种缺乏基本面支撑的个股，我们建议投资者应予以回避。

      关于本期《每周估值偏高的股票分屏》当中的股票更详细信息和数据，请下载本期分屏并打开仔细阅读。

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