对中美贸易谈判是否应该悲观？

     在阿根廷中美峰会后，市场对未来90天内的贸易谈判能否取得积极成果较为悲观，具体原因包括：中美峰会后双发发布声明有所差异，美方让著名鹰派人物希泽莱特担任谈判负责人，加拿大应美国要求扣留华为CFO孟晚舟，此前美国多位高官对中国言论鹰派十足等等。中美贸易谈判是未来一段时期内左右A股市场最重要的力量，而上述因素对谈判影响较为负面，那么我们是否应该持完全悲观预期呢？笔者认为谈成的可能性还是存在的，但这其中面临很大的不确定性，需要进行动态评估。

     从谈成的可能性来看，首先，中美两国元首会面释放了和解意愿，特别是中方的让步有利于今后的谈判。其次，本周二（12月11日）刘鹤副总理与美国财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽通电话，就谈判时间表和路线图交换了意见，并同意将进口美国汽车的关税从40%降至15%，恢复购买美国石油和扩大进口美国猪肉，说明局势并没有想象中那么糟糕。最后，双方谈判的底牌都比较清晰，此前美国已向中国详细列明了142条要求，中国也已明确回应美方哪些可以谈判、哪些不可以谈，而阿根廷峰会后两国重开谈判，双方在谈判筹码上或有松动。 由此看来，对A股后市的影响因素未必完全悲观，加上前期市场大跌后，不少股票估值已非常便宜，投资者可保持适当关注（不建议建仓），至于怎样找到这些便宜的股票，我们股票估值网就可以帮到您。

     我们本期《市销率最低的股票分屏》共有50家公司，目前这些公司的PS（市销率）均小于1倍，其中最高是阳光照明的0.96倍，最低是中国建筑的0.17倍，从行业分布来看，来自建筑装饰和医药流通的企业最多，分别达8家和6家。市销率单独使用意义不大，还需要结合其他估值指标交叉验证，如果筛选出那些PS低于0.6倍，同时PE（市盈率）小于12倍，并且预期未来三年净利润（扣非）复合增长率还能保持在10%以上的将只剩6家，包括：嘉事堂、瑞康医药和中国建筑等，这些公司当前估值便宜，未来也能保持相对快速增长。我们会员读者可下载本期分屏认真挑选，找到这些优秀股票以加入备选名单。

     以嘉事堂为例，公司是北京地区主要的医药流通企业，同时也是我国最大的医疗耗材器械配送企业之一(市场排名第四)，近5年营收复合增长率高达41%，净利润（扣非）复合增长率达33%，成长特别优秀。2018年前三季度公司实现营收132亿元，净利润（扣非）2.6亿元，分别同比增长29%和25%，业绩依旧保持高速增长。公司业务主要包括药品配送和耗材器械配送两大块，2018年上半年公司药品配送实现营收33亿元，其中北京地区贡献25亿元，公司在北京地区的优势在于基层市场，是北京第二大基层医疗机构配送企业，今年上半年公司在北京地区的内生增速还在11%左右，未来有望维持这个增速。2017年收购的四川蓉锦医药贡献营收6.2亿元，成为药品配送业务收入的第二大来源，蓉锦医药全年营收有望超过13亿元，同比增长达134%，公司还与四川投资促进局签订战略合作合同，计划建设西南地区医疗流通龙头，未来四川市场将是公司药品配送主要增长点。

2018年上半年公司器械耗材配送业务实现营收51亿元，同比增长27%，实现净利润1亿元，同比增长15%，器械耗材也是公司近年高速增长的主要来源。市场担心目前的高耗材降价凶猛会对公司未来业绩形成冲击，我们认为公司耗材器械业务主要代理配送，耗材降低对公司影响或相对较小，而且目前我国器械耗材配送市场集中度还非常低，公司在市场占有率上还大有可为空间。根据我们最新研究报告，公司未来3年营收和有望保持在19%以上，净利润（扣非）有望维持在18%左右。以目前（2018-12-12）公司37.7亿元总市值计算，公司的动态市盈率仅11倍，大幅低于过往39倍的中位PE水平，PS也仅为0.21倍，未来随着业绩持续增长，目前的估值水平还将继续下移，或有不错布局良机，值得关注。

      关于本期《市销率最低的股票分屏》详细信息，请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。

• 文章模块