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中天科技:光和电传输的龙头,成长性较为优秀

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2018-12-06成为付费会员|欢迎免费试用

      我们跟踪研究中天科技接近30个季度,它也在我们今年的【年度88只好股票】中。它的成长性良好,长期排在最好的五星股票队列。今年至今(2018-12-6)中天科技的股价累计了下跌44.26%。但业绩保持稳定增长,2018年前三季度公司实现营收236.61亿元,同比增长22.19%;实现扣非后净利润14.72亿元,同比增长29.66%。长期来看,公司光钎光缆、海缆均有较大的成长空间,且将直接受益于5G建设高峰的逐渐来临,成长性较为优秀,未来股价会随着盈利的增长和估值的矫正,向上大幅移动。

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      (中天科技成立于1996年,2002年上市,是国内光电缆品种最齐全的专业企业、国家级重点高新技术企业,主要产品有光通信及网络、电力传输,海洋系列、新能源、铜产品和商品贸易,2017年分别占营收25.9%、23.33%、2.95%、4.98%、5.16%和35.11%。公司在国内率先建成海底光缆完整生产线,拥有海底光缆制造的核心技术,旗下子公司中天科技海缆是我国第一家拥有完全自主知识产权的海底光缆厂商。控股股东中天科技集团持股25.05%。)

      1、光通信景气度或临拐点,5G带来的新需求可观。近三年光纤光缆行业一直保持着高景气的发展态势,在运营商集采、国家政策、新场景应用等因素的推动下,光纤光缆需求一直维持高位。不过,进入2018年后,受运营商开支收紧,集采乏力,再叠加中兴事件的影响,光通信行业公司营收增速在3季度出现普遍放缓,预计在5G新建设到来前,光通信景气度或将下降,由高速增长转向平稳增长模式。公司今年上半年的经营数据显示,预制棒子公司中天精密上半年实现净利润3.92亿元,同比增长142%,公司光棒产量达到696吨,预计全年产量有望达到1400吨以上,较去年全年的1003吨,同比增长近40%,预计全年预制棒业务有望保持高速增长态势。此外,期内公司中标中国移动2018年至2019年“4+4+8+8”独立电调智能天线产品集中采购(第一批次)项目,中标金额1.2亿元,或对明年业绩产生积极影响。

      2、持续中标海缆项目,海缆或成为明年主要增长点。公司在超高压海缆领域的市场优势显著,是目前世界最大石油公司的唯一中国海缆供应商。期内公司的子公司中天科技海缆确认中标国家电网输变电项目2018年第九次变电设备(含电缆)招标采购-电缆及附件招标项目,以及浙江舟山500千伏联网北通道第二回输电线路工程,合计中标金额达到3.76亿元,项目将于2019执行。在明年光通信业务增速放缓的背景下,海缆业务将成为明年业绩的主要增长点,值得重点关注。

      市场预期2018年全年的每股收益大约在0.60元,对应周四(2018-12-6)收盘价7.77元,PE为12倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期拓邦股份2019/20两年的EPS分别为:0.69/0.82元。今年至今(2018-12-6)公司股价下跌44.26%。过往来看,中天科技的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的15-30倍之间滑动。以目前12倍左右的PE来看,估值处于偏低位置。

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